Model güncelleme: Temettü 25 endeksi (XTM25)
Temettü endeksi üzerine temmuz 2021 yazımıza göre Borsa Endeksi üstü getiri korunmaya devam etmektedir (~ +2 puan). Piyasaların daralmayı üzerinden atmaya çalıştığı yılda bunu sağlarken, 2022 için beklentiler daha olumluya dönüşmeye başladı. Haberlerin etkisi endeks hareketleri üzerine zaman içinde yayılmaya başladı. Beklentiler ortalama hareketin daha olumlu olması yönünde gelişebilir. Temel olarak hareketli ortalamalara göre sapmalar ve algoritma bazlı sinyaller, beraberce, geleceği tasarlamaya devam ediyor. Emtia piyasaları da benzer şekilde ilerlemektedir.
Son 5 yılda değişen: hareketlere parçalı bakış (geçmiş vakalar)
Son 5 yıl penceresi dinamiktir: sürekli sağa doğru kaydığı için, zaman penceresine giren ve çıkan dönemler değişmektedir. Değişmeyense bakış açımızı şekillendiren parçalardır: buna göre haftalık bakışta hareketli ortalamaların parçalı halini takip etmek bir üst seviyeden bakmayı sağlayabilir.
Bu zaman penceresi için 43-44 haftalık ortalamalı parçaları basitlik adına kriter zaman dilimi alınabilir. Pek çok kurumsal portföy için bu zaman dilimi değerli olmaktadır. Türkiye’de yatırımcı iştahının karar – tutma süresi giderek kısalırken, portföyler de bundan kısmen etkilenmeye başlayacaktır.
Neden yükseldi ? (2014 bahar haftaları başlangıç, ~ % 120 getiri)
Zaman penceresi için kriter kabul ettiğimiz hareketli ortalama “hızlı düşüş” moduna girerek algoritmalar için “tetikleyici” olmuştur. Tetiklenmen kaynaklı şiddeti belirleyense algoritma bazlı sinyallerin dağılımı olmaktadır (zamana yayılmış negatif/pozitif sinyaller). Algoritmik sinyaller ve hareketli ortalamalar arası ilişki artık değer birikmesini sağlamaktadır. Bu birikim de gelecekteki fiyat oluşumunu çizmektedir.
Son durum fotoğrafı – Kıyaslamalı güç denklemi (AGHOL )
| Haftalık
Değişim |
Son 3 dönem | Son 6 dönem | Son 12 dönem |
| Kümülatif ivme (momentum) | -1 % | +0 % | +2 % |
| Reel primsizlik | -3 % | -4 % | +1 % |
Momentuma baz olan algoritmik sinyal seviyesi
| Olası birim prim (haftalık( | Son 3 dönem | Son 6 dönem | Son 12 dönem |
| Mutlak baz değer (grafik) | 5 | 7 | 10 |
Baz etkisi mutlaktır: piyasada oluşmuş değerle kıyaslanarak prim potansiyeli yüzdesel belirlenebilir.
Sadece 2022 verileriyle fotoğrafı çekersek: model eşiği altında “devam ettiği” sürece prim potansiyeli artacaktır.
Bu dönem için (şubat) 8-10 günlük ortalama altına düşmesi hali risk iştahına olumlu yansıyacaktır.
Geçmiş prim – algoritmik sinyal – beklenti prim bağlantılı model
| GP = Gçmş x Algo (model gereği geçmişi geleceğe bağlayan tutarlı denklemlerden biri)
Gelecekteki Performans, geçmiş dönemin bir kısmı ile algoritmik sinyal çarpımına eşittir. 1) Eşitliğin sağ tarafındaki değişim, solu belirler a. Geçmişin incelenen kısmı +/- değişim gösterdikçe denklem sonucunu etkiler b. Modelden gelen Algo sinyal ortalama değişimi denklemi etkiler c. a ve b çarpımı pozitif olduğu sürece denklem sonucu hızlı artar d. çarpım negatif ise gelecekte düşüş eğilimi sorgulanmaya başlar 2) Kurallar silsilesi detaylandırılabilir: sayısal modelin farklı algoritmalarla tarifi mümkündür. Analitik hata: sadece (Geçmş) üzerinden karar alınması. Sebep-sonuç ilişkisi için yetersizdir |