3Ç22 Bilanço Değerlendirmesi
Endeksin Üzerinde Getiri
Cari Fiyat: 76,0 TL
Hedef Fiyat: 107,0TL
MLP beklentilerin üzerinde net kar açıkladı…
• MLP 3Ç22’de, beklentimizin %52 üzerinde462 milyon TL net kar açıkladı. Sapma ağırlıklı olarak beklentimizden 122 milyon TL yüksek gelen vergi gelirinden kaynaklanmaktadır.
• 3Ç22’de net satışlar beklentimizin %1 altında, yıllık %65 arttı. Sentez hastaneleri (İzmir, Gaziantep ve Batman) hariç karşılaştırılabilir net satışlar büyümesi yıllık %93 seviyesindedir. 3Ç22’de yurtiçi hasta gelirleri hem hasta sayısı hem orta lama fiyatlardaki artışlarla, yıllık %56 arttı. Yatan hasta ve ayakta hasta gelirleri sırasıyla yıllık %50 ve %65 arttı. Şubat ve Ağus tos 2022’de yapılan SUT fiyat düzeltmelerinin katkısı büyümeyi destekledi. Yabancı sağlık turizmi gelirleri TL cinsinde yıllık %13 8, ABD doları cinsinde yıllık %14 arttı. Yabancı sağlık turizminin toplamsatışlar içerisindeki payı %20 oldu. (3Ç21 : %14).
• 3Ç22’de FAVÖK beklentimize paralel, yıllık %48 artarak 590milyon TL oldu. Sentez hariç karşılaştırılabilir FAVÖK büyümesi %66 seviyesindedir. FAVÖK marjı yıllık 277 baz puan daralarak 3Ç22’de %23.8oldu. FAVÖK ma rjındaki gerilemenin s ebepleri elektrik, su ve enerji giderleri, pazarlama giderleri ve personel giderlerinin artmasıdır.
• 3Ç22’de net borç çeyreklik %8 artarak 1,452milyon TL olmuştur. 3Ç22’de net borç/FAVÖK çeyreklik bazda yatay seyrederek 0.73x seviyesinde gerçekleşti.
• 29 Haziran 2022 tarihindeAzerbaycan Bakü’de bulunan Bona Dea LLC ile 10 yıl süreli hastane işletmeciliği hizmet s özleşmesi imzalanmıştır. MLP, 156 yataklı ve 28 yoğun bakım ünitesine sahip Liv Bona Dea Hastanesi’nin t a m i şletme ha kkına sahip olacaktır. Bona Dea, 3Ç22 itibarıyla finansalları etkilemeye başlamıştır.
• MLP, 1 Temmuz 2022’de Medical Park Tarsus Hastanesi ve 5 Eylül 2022’de Medical Park El azığ Hastanesi’ni portföyden çıkartma kararı almıştır. Güncel durumda MLP, 26 hastane işletmektedir.
• Yorum: 3Ç22’de MLP, beklentilere paralel bir FAVÖK açıklamıştır. Net kar, vergi geliri sebebiyle beklentilerin üzerinde gerçekleşmiştir. 3Ç22 sonuçlarıyla beraber beklentilerimizi güncelledik. MLP için hedef fiyatımızı 66,0 TL ’den 107,0 TL ’ye yükseltiyoruz. Şirket için “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyemizi koruyoruz. Söz konusu haberi “Nötr” olarak yorumluyoruz.
Kaynak: Ak Yatırım