2Ç22 Finansal Sonuçları
Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 42,14
Hedef Fiyat(12A, TL/hisse) 55,11
Potansiyel Getiri %31
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %2,0 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %67,5 artışla 2.2 milyar TL olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %73,7 artışla 4.4 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %7,7 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 77,3 artışla 540.6 milyon TL olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %74,9 artışla 1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 129 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 133 baz puan artışla %24,2 olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 16 baz puan artışla %23,6 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %139,23 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %398,2 artışla 406.8 milyon TL olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı %291,6 artışla 576.8 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %32,3 düşüşle 1.3 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 2Ç22’de 2.230 mn TL satış geliri (kons: 2.340 mn TL-Gedik: 2.243 mn TL), 541 mn TL FAVÖK (kons: 523 mn TL-Gedik: 512 mn TL) ve 407 mn TL net kar (kons: 843 mn TL-Gedik: 826 mn TL) açıklamıştır. Şirketin satış gelirleri hem yıllık hem de çeyreklik bazda artış kaydetmiştir. Yurt içi hasta gelirleri, hasta sayısındaki ve ortalama fiyatlardaki artışla yıllık bazda %52,2 yükseliş göstermiştir. Yurt dışı medikal turizm gelirleri, TL’deki değer kaybı ve hacim/fiyat büyümesi sonrası yıllık %177,5 artış kaydetmiştir. Yurt dışı medikal turizm gelirleri, toplam satış gelirlerinin %17,9’unu oluşturmaktadır (1Ç22: %14,9; 2Ç21: %10,8). FAVÖK yıllık %77,3, çeyreklik %7,7 artış kaydetmiştir. FAVÖK marjı azalan doktor ve personel giderleri sonrası yıllık 133bp’lık genişleme göstermiştir. Şirketin net karı yıllık % 398,2 yükselişle 407 milyon TL olmuştur. 2Ç22’de Sentez hastanelerinin satışından gelen 126 milyon TL’lik tek seferlik gelir ve FAVÖK büyümesi net kara katkı sağlamıştır. Sentez hastanelerinin satışından sağlanan 746 milyon TL’lik nakit girişiyle net borç çeyreklik olarak %32,3 azalış kaydetmiştir. Hisse 2022 yılı beklentilerine göre 5,2x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım