2Ç22’de beklentilerin altında sonuçlar
Değerlendirme: Sınırlı Olumlu
Mevcut Fiyat (TL) 42.14
Hedef Fiyat (TL) 48.20
Getiri Potansiyeli (%) 14.4%
MLP Sağlık, 2Ç22 ’de 2.230 milyon TL gelir (Konsensus: 2.340 milyon TL / Deniz Yatırım: 2.396 milyon TL), 541 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 523 milyon TL / Deniz Yatırım: 563 milyon TL) ve 407 milyon TL net kar (Konsensus: 843 milyon TL / Deniz Yatırım: 841 milyon TL) açıkladı. 2Ç22’de satış gelirleri, FAVÖK ve net kar tahminlerimizin altında performans sergiledi. Sonuçların hisse üzerinde sınırlı olumlu etki yaratmasını beklemekteyiz.
■ Şirket’in satış gelirleri 2Ç22’de yıllık bazda %68 artarak 2.230 milyon TL seviyesine ulaştı. Yurt İçi Hasta Hasılatı: Artan hasta sayısı ve artan ortalama fiyatlar sayesinde 2Ç22’de %52,2 arttı. Yabancı Sağlık Turizmi (YST) Hasılatı: 2Ç22’de TL bazında %177,5, ABD doları bazında %47,5 arttı. Diğer Yan İş Kolları: Diğer yan iş kollarından elde edilen hasılat 2Ç22’de %132,7 büyüme gösterdi. Bu büyüme, üniversite hastanelerinden elde edilen yönetim danışmanlığı gelirleri sayesinde gerçekleşti.
■ 2Ç22’de FAVÖK yıllık bazda %77 oranında artarak 541 milyon TL’ye ulaştı. FAVÖK marjı ise 1,3 puan artarak %24,2 seviyesine yükseldi. FAVÖK artışında doktor ve personel giderlerindeki iyileşmenin etkisi oldu.
■ Şirket, 2Ç22’de yıllık bazda %398 güçlü artışla 407 milyon TL net kar açıkladı. Net kar marjı da 12,1 puan artışla %18,2 seviyesine ulaştı.
■ 2Ç21 sonunda Net Borç/FAVÖK rasyosu 1.9x olan Şirket’in, 2Ç22’de güçlü FAVÖK sayesinde 0,7x’e gerilemiştir. Şirket’in azalan borçluluk yapısını nakit yaratma performansı açısından olumlu değerlendirdiğimizi belirtmeliyiz.
■ Genel değerlendirme: 2Ç22’de yıllık bazda tüm rakamlarda olumlu görünümün hâkim olduğunu izlemekteyiz. MPARK için hedef fiyatımız 48.20 TL olup son kapanış fiyatına göre %14.4 getiri potansiyeli taşımaktadır. Yıl başından bu yana rölatif olarak endeksin %9 gerisinde performans gösteren hisse, geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 12,2x F/K ve 5,6x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Kaynak: Deniz Yatırım