Net nakit pozisyonu & pazar payı gelişimiyle olumlu bakış açımızı koruyoruz…
Öner: AL
Hedef Fiyat: 794,50 TL
Getiri Potansiyeli: 50 %
➢ Şirket için hedef pay fiyatımızı modelimizde yaptığımız güncellemelerden ve 10 yıllık risksiz faiz ortalamamızı %18’e çektiğimizden dolayı 685 ,00 TL’den 794 ,50 TL’ye yukarı yönlü revize ediyor; “AL” tavsiyemizi ise koruyoruz. 03 Ocak 2025 kapanışı baz alınarak Bim, 2025 T4.6 x FD/FAVÖK ve 2025 T F/K 9 . 2 x rasyoları ile işlem görmekte olup getiri potansiyeli %50’ye işaret etmektedir.
➢ Migros’un yüksek enflasyon ortamında rekabetçi pazar koşullarına rağmen fiyat indirimleri & çoklu kanallarda büyüme stratejisiyle modern ve toplam FMCG pazarındaki pazar payını yükseltebilmesini/koruyabilmesini olumlu buluyoruz. Online kanalları oldukça etkin şekilde kullanabilen Migros’un çeşitli iştirakleriyle yaratmış olduğu iş kollarının da ilerleyen dönemlerde katkılarının artarak devam edeceğini düşünüyoruz. Güçlü SNA yaratımı, reel satış büyümesi, artan FAVÖK marjı ve toplam finansal borcun önceki yıllara göre oldukça düşük seviyelerde olması ; Şirket için olumlu görüşümüzü desteklemektedir . 2025 yılı için asgari ücrete yapılan %30,0’lik artışın kısa dönem için Şirket finansalları üzerinde hafif baskı oluşturabileceğini düşünüyor; enflasyonist baskılar sebebiyle girdi maliyetlerinde görülebilecek yükselişlerin, sektörde artan rekabet dolayısıyla yaşanabilecek pazar payı kaybının ve artan enerji maliyetlerinin Şirket için aşağı yönlü riskler olabileceğini de ekliyoruz.
➢ 2024 &2025 Beklentileri: Şirket’in 2024 yılsonunda 291.9 milyar TL net satış geliri, 14.2 milyar TL FAVÖK ve 6.9 milyar TL net kâr; 2025 yılında ise 392 milyar TL net satış geliri, 20 milyar TL FAVÖK ve 10.5 milyar TL net kâr elde etmesini bekliyoruz.
Kaynak: Şeker Yatırım
