Migros Hisse Yorumu
Potansiyel:% 30
ÖNERİ : TUT
Son Fiyat (T L) 20,50
Hedef Fiyat(TL) 26,75
• Migros 1Ç13 döneminde mağaza sayısının 1Ç12 dönemine göre %18, 7 artmış olmasına ragmen, konsolide satış gelirlerini 1Ç12 dönemine göre sadece % 9 artırabilmiş ve 1,59 milyar Euro satış geliri elde etmiştir.
• Yeni mağaza açılışları ile beraber giderlerinde artış görülen Migros’un FA VÖK’ü 1Ç12’ye göre %3 artışla 94 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Böylece 1Ç13 döneminde, 1Ç12’ye göre %43 azalışla 35 milyon TL net kâr açıklamıştır.
• Mağaza bazında yüksek büyüme büyüme ve güçlü nakit üretimi göz önüne alındığında, FAVÖK’ün de büyümesiyle birlikte Migros’ta hızla net borç/FAVÖ K oranının düşmesini beklemekteyiz. FAVÖK tarafında 3 yıllık süreçte ortalama büyüme beklentisi %14 civarındadır.
• Şirket 2013 yılı için; çift haneli satış büyümesi , %25,5-%26 bandında brüt kâr marjı, %6-6,5 FAVÖK marjı ve 100-150 mağaza ile 2-3 hipermarket açma hedefi bulunmaktadır.
• Şirket’in Euro bazında yüksek döviz açık pozisyonu nedeniyle kârı EUR/TL kuruna karşı hassasiyet göstermektedir.
• BC Part ners’ın Şirket’t e bulunan %80,5 payını 2013 yılı içinde satması beklentisi ile beraber oluşan çağrı beklentisi devam etmektedir. Olası bir yatırımın Migros açısından %16 gibi bir iç verim oranına işaret edeceğini düşünüyoruz.
• İç talep temelli büyüme beklentisinin perakendecilik sektörünü olumlu etkilemesini düşünüyoruz. 2013T verilerle 31.08x F/K ve 11.24x FD/FAVÖK seviyelerindeki yüksek çarpanlarına rağmen defansif yapısı nedeniyle hisseyi önerilerimizde tutmaya devam ediyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
Gedik Yatırım 2013 / Ağustos Aylık Bülteni
Tüm Migros hisse yorumları için tıklayın!
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!
Hisse senetleri ve piyasalar konusunda sormak istediklerinizi piyasa uzmanımıza aşağıdaki form yardımıyla iletebilirsiniz.
İletişim Formu
İletişim formu için buraya tıklayın