Migros Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (09.05.2016)

1Ç16 Finansal Sonuçlar – Nötr

Potansiyel Getiri: 21%

 Migros 1Ç16 sonuçlarında kur farkı giderinin etkisiyle, bizim ve konsensüs tahmininin altında 28mn TL net zarar açıkladı. Şirket 1Ç16’da, beklentilere yakın, %16 satış büyümesi fakat konsensüs beklentisini altında %5.0 seviyesinde FVAÖK marjı gerçekleştirmiştir.

 Migros için Endeks Üzeri getiri tavsiyemizi koruyoruz. Şirket’in önümüzdeki dönemde de istikrarlı operasyonel performansının sürdürmesini bekliyoruz fakat sonuçlar kısa vadede hissede baskı yaratabilir.

 Migros 1Ç16’te 52 yeni mağaza açılışı ile 1,447 mağaza sayısına ulaşmıştır. Migros’un 1Ç16’da 2,411mn TL olan satışları, yıllık bazda %16 artmıştır. İlk çeyrekte Şirket’in yurtiçi operasyonları %18.7 seviyesinde büyüme kaydetmiştir.

 Migros 2016’da, çift hane satış büyümesi, 150-200 yeni mağaza açılışı ve %6.0-6.5 FVAÖK marjı gerçekleştirmeyi öngörmektedir.

 Migros 1Ç16’da 657mn TL brüt kar (yıllık %18 artış) ve 122mn TL FVAÖK kaydetti (yıllık %3 artış). Brüt kar marjı yıllık bazda 0.4 puan artarak %27.2 seviyesinde gerçekleşirken, FVAÖK marjı asgari ücret artışının etkisiyle yıllık bazda 0.6 puan daralarak %5.0 seviyesinde gerçekleşti.

 Şirket’in 1Ç16 sonunda net borç pozisyonunu 1,819mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket 1Ç16’da yüksek € borç yükü nedeniyle (683mn €), kurdaki hareketin etkisiyle 65mn TL net finansal gider kaydetmiştir.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!