3Ç22 Finansal Analiz
Şirket’in 3Ç22 dönemi ana ortaklık net kârı çeyreklik %83, yıllık %417’lik artışla 567mn TL’de bulunan piyasa beklentisini aşarak 806,7mn TL’ye yükseldi. Hâsılat çeyreklik %37, yıllık %122 artarak 20,77mlr TL’lik beklentileri aştı ve 21,82mlr TL’ye ulaştı. Brüt satışlar faaliyet alanına göre incelendiğinde perakende satış gelirlerinin yıllık %125 artarak 21,28mlr TL’ye yükseldiği ve hâsılatın tamamına yakınını oluşturduğu görülmektedir. Toptan satış gelirleri 464,7mn TL’den 710,6mn TL’ye ve kira gelirleri 63,7mn TL’den 122,9mn TL’ye yükselerek hâsılatı bir miktar desteklemektedir.
Şirket 2022/09 döneminde 205 yeni mağaza açarak toplam mağaza sayısını 2.750’ye yükseltmiştir. 2021 yılı sonunda 40.470 olan çalışan sayısı 2022/09 itibarıyla 44.142 kişiye ulaşmıştır.
Maliyet ve gider kontrolü ile operasyonel performanstaki iyileşme devam ediyor
3Ç22 dönemi satışlarının maliyeti hem çeyreklik hem de yıllık bazda hâsılata paralel artışla 16,46mlr TL olarak gerçekleşti. Böylece, brüt satış kârı söz konusu dönemde 5,36mlr TL’ye yükseldi. Tamamına yakını pazarlama giderlerinden oluşan faaliyet giderleri 3,64mlr TL’ye yükseldi. Faaliyet giderlerinin hem çeyreklik hem de yıllık bazda hâsılattan daha az artması kârlılığa olumlu yansımaktadır. Esas faaliyet kârı (EFK) ve beklenti üzerinde gelen FAVÖK’ün oransal olarak hâsılat üzerinde artması da bu görünümü desteklemektedir. FAVÖK çeyreklik %44, yıllık %124’lük artışla 2,04mlr TL’ye ulaşmıştır. Faiz giderlerindeki artışa bağlı olarak esas faaliyetlerden diğer net giderlerin 403,5mn TL’ye yükselmesi net kârı bir miktar baskılamıştır.
Kâr marjları incelendiğinde, çeyreklik ve yıllık bazda hafifçe artış kaydedilerek pozitif bir görünüm sağlandığı görülmektedir. Zira ana ortaklık net kâr marjı çeyreklik 0,94, yıllık 2,11 puanlık artışla %3,70 seviyesine ulaştı. EFK marjının çeyreklik 0,75, yıllık 1,21 puan artarak %6 düzeyine yükselmesi operasyonel performanstaki güçlenmeyi işaret etmektedir.
Net borç pozisyonu net nakit fazlasına dönüşmüştür
2022/09 bilanço kalemleri bir önceki dönem ile kıyaslandığında nakit ve nakit benzerlerinin 4,49mlr TL’den 6,83mlr TL’ye yükseldiği ve 1,77mlr TL’de bulunan net borç pozisyonunun 116,1mn TL’lik net nakit fazlasına dönüşmesi olumludur. Ayrıca, yabancı para pozisyonundaki fazla hem USD hem de EUR cinsi varlıklardaki artışın etkisiyle 142,1mn TL’den 299,6mn TL’ye yükselmiştir.
Operasyonel performanstaki pozitif seyrin devam etmesine bağlı olarak kâr marjlarının artması ile nakit ve yabancı para pozisyonundaki olumlu gelişmeleri değerlendirdiğimizde Şirket’in 3Ç22 finansallarını pozitif olarak yorumluyoruz.
Kaynak: Piramit Menkul