MGROS 3Ç21 Bilanço Analizi
Kapanış Fiyatı: 35,92 TL
Hedef Fiyat: 55 TL
MGROS 2021 yılı 3. çeyrekte piyasa beklentisi olan 64.3 mn TL’nin üzerinde 156 mn TL net dönem karı açıkladı. Şirket, önceki yılın aynı çeyreğinde 1.8 mn TL zarar açıklarken, bir önceki çeyrekte de 1.8 mn TL kar açıklamıştı. Cironun yıllık %29 artış göstermesi ve kar marjlarının ortalama 1 puan artış göstermesi net karı destekledi. Faiz giderlerindeki artış ise net kar rakamında baskı yaratmaya devam etti.
Satış gelirleri %29 artış gösterdi
Satış gelirleri %29 artışla 9.569 mn TL olan piyasa beklentisinin üzerinde 9.817 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Sezonluk mağazaların güçlü performansı ve online operasyonların katkısı cirodaki güçlü artışı destekledi. Geçen yılın aynı çeyreğine göre toplam mağaza sayısı 211 artışla 484 adet oldu ve online hizmet veren mağaza sayısı 298 artışla 848 adete yükseldi.
FAVÖK %44 büyüdü
FAVÖK piyasa beklentisi olan 757 mn TL’nin üzerinde yıllık %44 artış gösterdi ve 908 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Brüt kar marjı yıllık 0,8 puan artışla %24,5 seviyesinde gerçekleşti.(2Ç21: %21,4) FAVÖK marjı da önceki yılın aynı çeyreğine göre 1 puan artışla %9,3 seviyesinde gerçekleşti. (2Ç21: %7,60)
Net borç / FAVÖK 1.0x seviyesine geriledi
2021 yılının ikinci çeyreğinde 3.323 mn TL olan net borç 3Ç21’de 2.736 mn TL’ye geriledi. Ne borç rakamındaki azalışın yanı sıra FAVÖK rakamındaki artışla birlikte net borç / FAVÖK 1.4x seviyesinden 1.0x seviyesine geriledi. Şirketin artık döviz açık pozisyonu bulunmadığı gibi 2021 yılı Eylül sonu itibarıyla 16.2 mn Euro, 7.9 mn Dolar uzun pozisyonu vardır.
9 aylık sonuçlar
2021 yılının ilk 9 ayına baktığımızda, şirketin satış gelirleri yıllık bazda %24 artışla 25.921 mn TL’ye yükseldi. Brüt kar marjı 0,5 puan artışla %24,4 seviyesinde, FAVÖK marjı 0,4 puan artışla %8,3 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %31 artış gösterdi ve 2.149 mn TL olarak hesaplandı. Bu sonuçlarla birlikte şirketin 9 aylık net dönem kari 367 mn TL olarak gerçekleşti.
Kaynak: İntegral Yatırım