MGROS 4Ç19 Bilanço Değerlendirmesi
Migros (MGROS) 4Ç19 döneminde beklentilerin sınırlı üzerinde 289 mn TL zarar açıkladı. Piyasada beklenti 224 mn TL zarar açıklaması yönündeydi. Bu doğrultuda Şirket 2019 yılını 492 mn TL zarar ile tamamlamış oldu. Geçen yılda 835 mn TL zarar ile kapatmıştı.
Şirketin satışları 4Ç19 döneminde 5.996 mn TL olurken, geçen yılın aynı dönemine göre %21 artış kaydetti. 2019 yılında Şirketin satışları 23.191 mn TL ile geçen yıla göre %24 arttı.
FAVÖK rakamı 4Ç19’da 434 mn TL olurken, 2019 yılında 2.127 mn TL olarak gerçekleşti. Bu doğrultuda, yıllık olarak FAVÖK %86 arttı.
Şirketin 2019 yılında mağaza sayısı toplamda 2.198 adet olurken, bu sayı 2018 yılında 2.103 adet olarak açıklandı.
Şirketin yurtdışı satışlarında Kazakistan ayağından %1.1 katkı gelirken, Kuzey Makedonya’dan %1.4 gelmekte.
Marjlardaki düşüşün devam etmesi, geçen yıla göre daha fazla diğer faaliyetlerden gider yazması ve daha az diğer faaliyet geliri yazması ve son çeyrekte daha yüksek finansman gideri yazması zararda etkili oldu.
Net Borç/FAVÖK rasyosu 2.4x seviyesinde (TFRS 16 dahil). Cari oran 0,68x ve likidite oranı 0,33x seviyesinde bulunuyor. Şirketin çok ciddi bir borç sorunu bulunmuyor.
Şirket 2020 yılı beklentilerini yayınladı
Ayrıca, Şirket 2019 yılı beklentilerine ulaştığı görülüyor. 2020 yılında, satış büyümesi %16-18, FAVÖK marjı %8-8.5, mağaza açılış hedefi 120 yeni mağaza ve yatırım harcamaları ise 400 mn TL civarında olması öngörülüyor.
Değerlendirme;
2020’de finansman gideri azalabilir ve bu MGROS için pozitif yönde bir gelişme olabilir.
Hedef fiyatımız 38 TL olup, yeniden değerlendirmemizi yapacağız.