Merton Miller Kısaca Hayatı
16 Mayıs 1923 yılında, Joel ve Sylvia Miller’in tek çocuğu olarak Massachusetts’de dünyaya gelmiştir. Harvard Üniversitesi’nden mezun bir hukukçunun çocuğu olan Miller, babası gibi 1940 yılında Harvard Üniversitesi’ne girerek ekonomi okumaya başlamıştır. 1969 yılında ilk karısı Elenor’un zamansız ölümünden sonra, ağır bir bunalım geçirmiştir. Bir süre sonra, doktora öğrencilerinden biri olan Kathrine ile evlenmiştir. Hocalık kariyerini 1993’e kadar sürdürmüş 3 Haziran 2000’de 77 yaşında Chicago’da evinde ölü bulunmuştur.
Eğitim Hayatı
1940 yılında Harvard Üniversitesi’ne girerek ekonomi okumaya başlamıştır. 1987 yılında Nobel İktisat Ödülü’nü alan Robert M. Solow, okuldaki sınıf arkadaşlarından biriydi. Miller, 1944 yılında üniversiteden mezun olduğunda, Hazine Müste- şarlığı Vergi Araştırmaları Bölümü’nde ekonomi uzmanı olarak çalışmıştır. 1947 yılında buradan ayrıldıktan sonra, Federal Merkez Bankaları Guvernörler Kurulu, Araştırma ve İstatistik Bölümü’nde çalışmaya başlamıştır. Miller, American Economic Review dergisinde yayımlanan ilk makalesini (1948) burada çalıştığı dönemde yazmıştır. 1949 yılında, Baltimore’daki Johns Hopkins Üniversitesi’ne geri dönmüştür. Buraya dönüşünde, kendi ifadesi ile küçük ama çok seçkin olan fakültenin yöneticisi Fritz Machlup’un önemli etkisi olmuştur. Machlup’un manevi desteği ile “Price Discrimination in the Railway Industry” konulu tezini tamamlayarak 1952 yı- lında doktor unvanını almıştır. Doktorasını tamamladıktan sonra, bir yıl boyunca London School of Economics’de çalışmıştır; buradaki deneyimi ilk akademik görevini oluşturmuştur. Daha sonra, Carnegie Teknoloji Enstitüsü’ndeki Endüstri İdaresi Lisansüstü Eğitim Okulu’na geçmiştir. Bu üniversitede Simon ve Modigliani ile birlikte çalışmıştır. 1961 yılında, Carnegie’den ayrılarak Chicago Üniversitesi’ne geçmiştir. 1966–1967 yılları arasında Belçika’da Louvain Üniversitesi’ndeki konuk öğretim üyeliği görevi hariç kırk yıl boyunca bu görevini sürdürmüştür. Miller, bunun dışında 1976 yılında Amerikan Finans Birliği başkanlığını yapmıştır. Ekonometri Derneği, Amerikan Bilim ve Sanat Akademisi ve Amerikan Finans Mühendisleri Derneği’ne üye olmuştur. Meslek yaşamı boyunca, Amerika, Avrupa ve Asya’daki dokuz üniversite tarafından onursal doktora unvanı ile ödüllendirilmiştir. Miller, aldığı ödüller ve üye olduğu dernekler dışında, Journal of Business (1977–1989) ile Journal of Financial Economics (1973–1983) dergilerinin ortak editörlüğü ile birlikte, birçok dergi ve yayın evinin danışma kurulu üyeliklerini de yürütmüştür. Aynı zamanda araştırma merkezleri, üniversiteler ve Ulusal Menkul Değer Tacirleri Derneği’nin danışmanlığını da yapmıştır.
İktisada Yaptığı Katkılar
Franco Modigliani ile birlikte Miller’in kuramı, kârpayı politikası ve işletmenin piyasa değeri ile sermaye maliyeti ve varlık- sermaye yapısı arasındaki ilişkiye dayanmaktadır. Miller ve Modigliani, 1958 yılında yayımladıkları, “The Cost of Capital, Coorporation Finance an dthe Theory of Investment” adlı makaleyle kuramlarının temelini atmışlardır. Miller ve Modigliani’ nin ilk çalışmasında ortaya atılan varsayımlar olmak üzere tüm yaklaşım, uygulamada ve akademik düzeyde yoğun eleştirilerle karşılaşmıştır. Tüm eleştirilere karşın, Miller ve Modigliani’nin işletme finansı kuramına ilişkin ilk çalışması, modern işletme finansının ana ilkelerini gösteren bir yapı sunmaktadır. Bu çalışmayla birlikte, Nobel ödülünü kazandıran 1963 ve 1966 yıllarındaki çalışmaları, pazar değeri maksimizasyonu ile sermaye maliyeti minimizasyonu arasındaki ilişkiyi açıklayan ve sermaye yatırımı kararlarında risk ile vergi oranlarını birlikte ele alan ilk çalışmalardır. Bu üç çalışma, modern finans kuramının temelini oluşturmaktadır. Ayrıca Miller D. Orr ile birlikte bir hazine yönetim modeli oluşturmuştur. Miller modern finansın kuruluşuna katkı sağlamış ve firma finansmanı sorunlarını onun finans piyasaları incelemelerine dayanmadan ele almak düşünülemez hale gelmiştir. Bu katkı çok geniş bir araştırma hareketine yol açmış ve finan alanını kendi başına bir disiplin haline getirmiştir.
Eserleri
İsveç Kraliyet Bilimler Akademisi tarafından, 1990 yılında Merton Miller’a (Chicago Üniversitesi, ABD) verilmiştir. Miller bu ödüle “finans ekonomisi ve firmaların finansmanı teorisine katkılarından dolayı” layık görülmüştür.