MAVI
Tavsiye: Endeks Üzerinde Getiri
Cari Fiyat: 89,90 TL
Hedef Fiyat: 140 TL
Getiri Potansiyeli: %56
• Mavi Giyim’i hisse başına 140,00 TL hedef fiyat ve Endeks Üzeri Getiri önerisi ile model portföyümüze ekliyoruz. Şirket’in mağaza açılışları, yurt dışı genişlemesi ve online satışlarla desteklenen büyüme potansiyeli ile cazip bir yatırım teması sunduğuna inanıyoruz.
• Makro taraftaki sıkılaşmanın etkilerini tüketim alışkanlıkları, güçlü marka imajı ve dinamik fiyat politikaları sayesinde minimize edebilen şirketin önümüzdeki dönemde başarılı bir yönetim eşliğinde güçlü bir performans göstermesini bekliyoruz.
• %21’lik pazar payıyla Türkiye’deki denim pazarının lideri olan Mavi, Haziran 2024 itibariyle Türkiye’de 411, yurtdışında 64 mono brand perakende mağaza olmak üzere toplam 475 mağaza sahip durumda. Şirketin özellikle yurt dışı operasyonlarında franchise sistemi ile birlikte halen önemli bir büyüme potansiyeline sahip olduğuna inanıyoruz.
• 2024’ün ilk yarısında Türkiye’de 6 adet yeni mağaza açan şirket, 6 farklı mağazada da metrekare genişlemesine gitmesi ile birlikte ortalama mağaza büyüklüğünü bir önceki yıla göre %6’lık bir artışla 524 metrekareye çıkartmış durumda. Şirketin 2024 yıl sonu hedefleri olan net 15 mağaza açılışı ve 10 mağazada metrekare büyümesi ile beraber fiziksel operasyonlarını stabil bir şekilde büyütmeye devam edeceğine inanıyoruz.
• Şirket uluslararası pazarda güçlü Türk lirasının da etkisiyle e-ticaret operasyonlarında daralma yaşamasına karşılık yerel pazarda e-ticaret gelirlerini %10 büyütebilmiş olmasını uzun vadede şirket için pozitif değerlendiriyoruz.
• TMS 29 dahil olarak açıklanan sonuçlara göre 2024 yılının ilk yarısında %6’lık artışla 16,4 milyar TL gelir elde eden şirket aynı zamanda %20,6’lık bir marj ile 3,37 milyar TL FAVÖK açıkladı.
• MAVI 2025 tahminlerimize göre 4,22x FD/FAVÖK ve 7,96x F/K çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Kaynak: Phillip Capital
