MAVI 4Ç22’de 233 mn TL’lik piyasa beklentisinin üzerinde 295 mn TL net kar elde etti.
Bu sonuçla şirket net karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %146 artarken, bir önceki çeyreğe göre %33 azaldı. Net karı güçlü yurtiçi satış rakamları, ürün çeşitliliğindeki artış ve enflasyonist fiyat stratejisi destekledi. Yurtiçi perakende satış geliri bir önceki yılın aynı dönemine göre %141 artarak 2,068 mn TL oldu. Karlılığı olumsuz yönde baskılayan faktörler ise 4Ç22’de yılın en yüksek ürün maliyet enflasyonu yaşanması ve pazarlama, satış-dağıtım giderlerinin %113 artış ile 907 mn TL olması oldu.
Satış gelirleri yıllık bazda %128’lik artış ile 3,266 mn TL oldu…
MAVI 4Ç22’de 3,266 mn TL ciro elde etti. Satışların %85’i Türkiye pazarından elde edildi. Yurtdışı satışlar sabit kur varsayımı altında 4Ç22’de %13 büyüme kaydederek 485 mn TL oldu. 4Ç22’de konsolide satışların %65’i perakende, %20’si toptan ve %15’i online pazardan oldu. Perakende %146 ile en hızlı büyüyen kanal olmaya devam etti. Perakende tarafında şirket 2022 yılında mağaza sayısını 327’den 329’a yükseltti. Toplam satış alanı 167,7 Bin m2 olurken ortalama mağaza büyüklüğü 510m2’ye yükseldi. Ürün kategorilerinde perakende satışlarda zirve %39 ile denim ürünlerde oldu. Örme ürünler %27, ceket %11, gömlek %10, aksesuar ve denim dışı altlar %6 ile satış portföyünü oluşturdu. En hızlı büyüyen ürün tipi %162’lik artış ile 397 mn TL’ye ulaşan denim dışı altlar oldu. Online satış tarafı ise 4Ç22’de toplam satışların %15’ini oluşturdu. Online satışlar %96 büyüme kaydetti. Kanal satışlarında pazaryeri %46, mavi.com %40 ve toptan e-ticaret %14 paya sahip oldu. Şirket brüt kar marjı bir önceki yılın aynı dönemine göre 1,86 puan, bir önceki çeyreğe göre 2,29 puan daralarak %49,78 oldu.
Pazarlama ve satış-dağıtım giderlerindeki %113’lük artış karlılığı baskıladı…
MAVI’nin 4Ç22’de pazarlama ve satış dağıtım giderleri kalemi 907 mn TL olarak açıklandı. Bu artışta personel ve kira giderlerindeki artış etkili oldu. Personel giderleri 4Ç22’de yıllık %127 artış göstererek 310 mn TL oldu. Enflasyon üzerinde artış gösteren personel giderleri karlılığı olumsuz anlamda etkiledi. Kira giderleri 4Ç22’de yıllık bazda %256 büyüyerek 171 mn TL oldu. Şirketin kira ödemelerinde ciro üzerinden anlaşma yapması ve enerji, yakıt gibi maliyetlerin de kira giderlerine ortak olması gibi faktörler bu kalemin içerisinde yer alıyor. FAVÖK marjı bir önceki yılın aynı dönemine göre 0,19 puan, bir önceki çeyreğe göre ise 4 puan daralarak %19,39 oldu.
Değerlendirme…
Şirket 4Ç22’de beklenti üstü net kar açıkladı. Açıklanan net karda yurtiçi talepteki canlılık ve dinamik fiyatlama stratejisi etkili oldu. Kira ve personel giderlerindeki enflasyon üstü artış ise karlılığı baskılayan faktörler olarak öne çıktı. Şirket 2023 beklentilerini makroekonomik belirsizlikler sebebiyle Haziran ayı içerisinde açıklayacağını duyurdu. Sonuçların hisse senedi fiyatı üzerinde pozitif bir etki yaratacağını düşünüyoruz. %100 Bedelsiz sermaye artırımı kararı ve temettü duyurusu yapan şirketin hisse senedi fiyatının bu durumlardan da olumlu etkileneceğini düşünüyoruz. Pay başına 3.49 TL net temettü dağıtacak şirketin temettü verimliği %3.2 seviyesinde bulunuyor.
Kaynak: İntegral Yatırım