12 aylık Cari Açık 75 milyar doları aştı.
• Temmuz’da bankaların döviz alımları etkili oldu.
• “Net hata noksan”dan girişler yedi ayda 11 milyar USD.
Temmuz 2011 Cari İşlemler Açığı: 5.3 milyar USD (%50 yıllık artış)
Piyasa beklentisi: 5.4 milyar USD, Oyak Yatırım beklentisi: 6.4 milyar USD
Temmuz 2010 Cari İşlemler Açığı: 3.6 milyar USD
12 aylık Cari Açık: 74.6 milyar USD
2011 7 Aylık Cari Açık: 50.6 milyar USD (%113 yıllık artış)
2010 7 Aylık Cari Açık: 23.8 milyar USD
Oyak Yatırım 2011 beklentisi: 85 milyar USD
Dış dengedeki eğilim açısından, açıktaki yavaşlamanın oldukça yavaş gerçekleştiğini ve 12 aylık bazda genişlemenin sürdüğü görülmektedir. Dış Açık, yapısal bir sorun olduğundan çözümü de zamana ve sanayi politikasında değişikliğe bağlı olacaktır. Bu nedenle, kısa vadede cari açığın finansmanı ön plana çıkmaktadır. Temmuz ayı, sermaye girişinin cari açığın ciddi anlamda gerisinde kaldığı bir ay olarak dikkat çekmektedir.
Finansman tarafında:
• Temmuz’da, net sermaye girişi, 3.6 milyar dolara gerilemiştir (Haziran’da 6.3 milyar USD). Ana finansman kalemi ise 2.8 milyar USD ile DYY olmuştur. Bankaların ve şirketlerin net dış borçlanmaları ise sırasıyla 2 milyar ve 1 milyar USD olmuştur. Ayrıca, hazine bonoları kanalıyla da 1.7 milyar USD giriş olmuştur.
• “Net hata noksan” kaleminden girişler yılbaşından beri sürmektedir. İlk yedi ayda giriş 11 milyar USD olmuştur.
• Sermaye girişlerinin hız kesmesi üzerine TCMB döviz alımlarını durdurmuş ve Temmuz ayında piyasaya 700 milyon USD civarında döviz satışı yapmıştır.
YORUM:
Dış açığın yapısal bir sorun olması nedeniyle, kısa vadede dengesizliği gidermek için kur artışının görüldüğü anlaşılmaktadır. Ancak, Temmuz itibariyle 75 milyar doları yakalayan 12 aylık Cari Açık düzeyinin 2011 yılı içerisinde ciddi anlamda daralmasını beklemek çok mantıklı olmayacaktır. Kaldı ki, 2011’e dair büyüme beklentileri de %7-8 civarında seyretmekte ve son çeyrekte ani bir daralma sinyali vermemektedir. Bu nedenle, 2011 Cari Açık beklentimizi 85 milyar USD düzeyinde koruyoruz.