Bilanço Değerlendirmesi / Değerlendirme: sınırlı olumlu
Öneri: AL
Mevcut Fiyat (TL) 110.50
Hedef Fiyat (TL) 149.00
Getiri Potansiyeli (%) 35%
Enflasyon muhasebesi uygulanmış verilere göre, Lokman Hekim, 1Ç24 döneminde 618 milyon TL satış geliri (Deniz Yatırım: 730 milyon TL), 127 milyon TL FAVÖK (Deniz Yatırım: 122 milyon TL) ve 75 milyon TL net kar (Deniz Yatırım: 83 milyon TL) açıkladı. Muhasebe değişikliği nedeniyle 1Ç24 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 177 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
Enflasyon muhasebesi etkilerini içeren 1Ç24 finansallarında, satış geliri, FAVÖK ve net karda artış yaşandı. Net borç pozisyonundaki artış ise yıllık bazda %73 seviyesinde gerçekleşti. Finansal sonuçların hisse performansı üzerinde sınırlı olumlu bir etki yaratacağı düşüncesindeyiz.
■ Lokman Hekim’in satış geliri 1Ç24 döneminde %16 artarak 618 milyon TL olarak gerçekleşti.
■ 1Ç24 döneminde brüt kar %21 artışla 96 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken, brüt kâr marjı 0,7 puan artışla %15,5 seviyesinde gerçekleşti.
■ 1Ç24 döneminde FAVÖK %28 artışla 127 milyon TL seviyesinde, FAVÖK marjı ise 1,9 puan artışla %20,6 seviyesinde gerçekleşti.
■ Şirket, 1Ç24 döneminde 75 milyon TL net kar açıkladı.
■ Şirket, 1Ç24 döneminde 2 milyon TL seviyesinde net diğer gelir (1Ç23: 8 milyon TL net gider) ve 56 milyon TL seviyesinde net finansman gideri (1Ç23:
29 milyon TL net finansman gideri) kaydetti. Ayrıca, muhasebe değişikliği nedeniyle parasal kazanç/kayıp kalemi altında 177 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
■ 1Ç24 dönem sonu itibariyle Şirket’in 568 milyon TL net borç pozisyonu bulunmaktadır (2023: 564 milyon TL net borç). Net borç/FAVÖK oranı ise Mart 2024 dönemi sonu itibariyle 1,5x seviyesindedir (2023 yıl sonu: 1,6x).
■ Genel Değerlendirme: Mevcut durumda Lokman Hekim için 12-aylık hedef fiyatımızı 149,00 TL, önerimizi de AL yönünde sürdürüyoruz. Hisse, yıl başından itibaren endeksin %19 üzerinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 11,8x F/K ve 11,8x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Kaynak: Deniz Yatırım