Lokman Hekim (LKMNH TI) 4Ç21’de beklentimizin hafif üzerinde kar rakamları açıkladı
Değerlendirme: Sınırlı Olumlu
Lokman Hekim 4Ç21’de 137 milyon TL gelir (Deniz Yatırım: 126 milyon TL), 39 milyon TL FAVÖK (Deniz Yatırım: 29 milyon TL) ve 27 milyon TL net kar (Deniz Yatırım: 22 milyon TL) açıkladı. Ortalama piyasa beklentisi bulunmamakla beraber Şirket, Deniz Yatırım olarak yaptığımız tahminlerin üzerinde sonuçlar paylaştı. Bu nedenle hisse üzerinde sınırlı olumlu bir etkiye neden olabileceğini düşünüyoruz.
■ Şirket’in satış gelirleri 4Ç21’de 137 milyon TL’ye ulaşarak yıllık bazda %41 artış göstermiştir.
■ Şirket’in brüt kar marjı, stok yönetim politikasının yakından takip edilmesi ile 4Ç20’ye göre yıllık bazda 5.1 puan artarak %28.2 olmuştur.
■ 4Ç21’de 39 milyon TL FAVÖK rakamı açıklanmış olup FAVÖK marjı yıllık bazda 4.9 puan artarak %28.6’ya yükselmiştir.
■ Net kar marjı 4Ç20’de %12.0 düzeyindeyken, 4Ç21’de 7.9 puan artarak %19.9 seviyesine ulaşmıştır.
■ Şirket’in Net Borç / FAVÖK çarpanı ise 1.1x seviyesinde olup 2020 yılı çarpanı olan 2.2x’e göre makul izlenmiştir.
■ 2021 yılında Lokman Hekim Üniversitesi Söğütözü Diş Hastanesi ve Yeni Etlik Hastanesi yatırımları değerlendirildiğinde bu gelişmelerin önümüzdeki dönemlerde orta vadede finansallara olumlu yansıyabileceği görüşündeyiz.
■ Yatırım harcamaları, Etlik Hastanesi ana bina inşaatı, hastane modernizasyonu, yeni makine ve demirbaş alımlarından oluşan Şirket, 2021 yılında toplam 44,2 milyon TL tamamlanan yatırım harcaması gerçekleştirmiştir.
■ Şirket, 01 Şubat 2022 tarihinde duyurulan Adatıp İstanbul Hastanesi’nin alımına yönelik çalışmalarının sonuna gelindiğini paylaşarak, 2022 yılı için önemli satın almaların devam edeceğini açıklamıştır.
■ Genel Değerlendirme: Hisse yılbaşından bu yana endeksin %7 altında performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 6,8x F/K ve 5.3x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Kaynak: Deniz Yatırım