2Ç17 Finansal Sonuçlar – Olumsuz
Hedef Hisse Fiyatı: 7.30TL
Potansiyel Getiri: 38%
Beklentilerin altında faaliyet karlılığı
Lokman Hekim 2Ç17 sonuçlarında bizim beklentimizin (2mn TL net kar) altında 0.8mn TL net zarar açıkladı. Şirket için piyasa beklentisi bulunmamaktadır. Bu çeyrekte özellikle yeni hastane yatırımları ve kıyasla resmi tatillerin fazla olması finansalları oldukça olumsuz etkilemiştir. Şirket’e göre yeni yatırımlar hariç tutulsaydı, ciro %5.5 artarak 1Y17 net karı %31 yükselerek 6.2mn TL olacaktı. 1Y17’de şirket yeni yatırımlardan 2.9mn TL FVAÖK zararı yazarken 2.5mn TL finansman gideri kaydetmiştir. Şirket 2013’teki Van hastanesi yatırımına benzer bir şekilde yeni yatırımların istenen seviyeye ulaşmasının 18-24 ay sürmesini bekliyor.
Geçen seneye göre toplam hasta sayısı %1 düşerken hasta başına ciro %40 iyileşmiştir. Net borç ise 5mn TL artarak 55mn TL olmuştur (FVAÖK’ünün 2 katı).
2017 hedefleri korundu
Şirket bu yıl ciroda %20-23 FVAÖK’te ise %21-26 arası büyüme öngörmektedir. Tahminlerimiz şirketle uyumludur. Buna göre şirket yılın geri kalanında %20 civarı bir FVAÖK marjı yakalamalıdır.
Sonuçların hisse etkisinin olumsuz olacağı kanısındayız
Zayıf net kar rakamı ve düşük operasyonel karlılık nedeniyle 2Ç17 finansallarına piyasa tepkisinin olumsuz olmasını bekleriz.
EÜ tavsiyemizi, 7.30 TL hisse hedef fiyat ile sürdürüyoruz
Lokman Hekim hakkındaki olumlu görüşümüzü koruyoruz. Lokman Hekim’i düşük çarpanları, güçlü büyüme potansiyeli ve 2Y17 ile birlikte olası marj iyileşmesi beklentimiz nedeniyle beğenmeve devam ediyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.