3Ç24 Finansal Sonuçları
Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 109,30
Hedef Fiyat 132
Potansiyel Getiri %20,77
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2024/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %19,95 artışla 1.168 milyon TL olmuştur. FAVÖK‘ü 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %22,96 artışla 432 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 91 baz puan artışla %37,0 olmuştur. Geçen yılın 3. çeyreğinde 149 milyon TL net zarar açıklayan şirket, bu yılın3. çeyreğinde 111 milyon TL net kar açıklamıştır.
Sonuç: Şirket, 3Ç24’te 1.168 mn TL satış geliri (Gedik: 1.174 mn TL; yıllık: +%20); 432 mn TL FAVÖK (Gedik: 394 mn TL; yıllık: +%23) ve 111 mn TL net kar (Gedik: 102 mn TL; 3Ç23: -149 mn TL) açıklamıştır. Reel olarak, şirketin satış gelirleri 3Ç24’te güçlü tekrar eden gelirlerle ve yazılım hizmet gelirleriyle yıllık bazda %20 artış göstererek 1.168 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. 9A24’te yinelenen gelir yükseliş eğilimini sürdürerek toplam faturalandırılan gelirin 9A23’teki %67 seviyesinden %70’ini oluşturmuş; bu oran, 9A23’teki %30’a kıyasla toplam gelirlere %34 katkıda bulunan yazılım hizmet gelirlerindeki %20’lik artışla desteklemiştir. Romanya’daki Logo Total Soft, konsolide satışların %27’sine katkıda bulunmuş ve stratejik maliyet optimizasyonlarından yararlanarak (9A24) TMS29 düzeltmeleri olmadan gelirinde yıllık %80 artış göstermiştir. Hindistan’daki Logo Infosoft, kullanıcı sayısında %214, abone başına gelirde (ARPU) ise %38 artış yaşanmıştır (9A24). Şirketin FAVÖK’ü %23 artış kaydederken, şirket 3Ç23’teki 149 milyon TL net zarar aksine, 3Ç24’te 111 milyon TL net kar elde etmiştir. FAVÖK marjı ise yıllık 91bp’lık genişleme ile %37,0 olarak gerçekleşmiştir. Şirketin 2Ç24’te 45 milyon TL net nakdi, 3Ç24’te 326 milyon TL’ye yükselmiştir. Karlılıktaki iyileşmeler sürüp, marjlar genellikle korunurken, yabancı operasyonlar Totalsoft’taki birkaç kötü çeyreğin ardından oldukça iyi gitmektedir. Hisse 2024 yılı beklentilerimize göre 8,8xFD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
