2Ç24 Finansal Sonuçları
Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 116,8
Hedef Fiyat 132
Potansiyel Getiri %13,01
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2024/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %17,82 artışla 1.225 milyon TL olmuştur. FAVÖK‘ü 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %43,70 artışla 516 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 759 baz puan artışla %42,1 olmuştur. Net karı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %41,60 azalışla 229 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 2Ç24’te 1.225 mn TL satış geliri (kons: 1.242 mn TL; yıllık: +%18), 516 mn TL FAVÖK (kons: 490 mn TL; yıllık: +%44) ve 229 mn TL net kar (kons: 274 mn TL; yıllık: -%42) açıklamıştır. Reel olarak, şirketin satış gelirleri 2Ç24’te güçlü yinelenen gelirlerle yıllık bazda %18 artış göstererek 1.225 milyon TL olarak gerçekleşirken, Totalsoft iş kolunda reel euro büyümesiyle daha sağlıklı rakamlar açıklamıştır. Önümüzdeki dönemde, mevcut azınlık sahibiyle kesinleşen şartlara bağlı olarak Totalsoft rakamlarını özsermaye yöntemiyle inceleme ihtimalimiz bulunmaktadır. Şirketin FAVÖK’ü %44 artış kaydederken, net karı %42 azalış göstermiştir. FAVÖK marjı ise yıllık 759bp’lık genişleme ile %42,1 olarak gerçekleşmiştir. Şirketin 2Ç23’te 308 milyon TL net nakdi, 2Ç24’te 45 milyon TL’ye gerilemiştir. Açıklanan rakamlar beklentiler ile paralel olup, FAVÖK’teki güçlü artış ve genişleyen marjlar olumludur. Ancak hissenin bu beklentileri birkaç haftadır fiyatladığını düşünüyoruz. Hisse 2024 yılı beklentilerimize göre 9,7xFD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini finansal sonuçlardaki maliyet baskısı nedeniyle sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım