Kozal Hisse Yorumu
Koza Altın (TUT) 3Ç14 Finansal Sonuçlar – Nötr
Koza Altın 3Ç14’te beklentimiz olan 72mn TL ve piyasa beklentisi olan 90mn TL’nin üzerinde 100mn TL net kar açıklamıştır. 3Ç14 karı yıllık %25 ve 2Ç14’e göre ise %6 azalmıştır. Açıklanan kar ile beklentimiz arasındaki fark, beklentimizin üzerinde gerçekleşen kur farkı gelirlerinden kaynaklanmaktadır. 3Ç14’te altın üretiminin yıllık bazda %13 düşmesi ile net satışlar %25 azalmıştır. 9A14’te ise altın üretimi yıllık bazda %5 artmıştır.
Açıklanan net kar beklentilerin üzerinde olsa da, açıklanan FVAÖK’ün beklentilere paralel gerçekleşmiş olması nedeniyle 3Ç14 sonuçlarının etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. Koza Altın için 12 Aylık hedef fiyatımız 26.30TL olup; hisse için TUT önerimizi sürdürüyoruz.
Koza Altın 3Ç14’te 188mn TL gelir açıklamıştır. Bu rakam yıllık %25 ve 2Ç14’e göre ise %8 azalmıştır. 3Ç14 sonuçları ile birlikte, 9A14’te şirketin gelirleri yıllık %3 artışla ile 680mn TL olmuştur. Koza Altın’ın altın üretimi 3Ç14’de yıllık %13 ve 2Ç14’e göre %4 azalarak 77,041 oz olmuştur. Böylece Şirketin, 9A14’teki toplam altın
üretimi yıllık %5 artışla 253,668 oz olarak gerçekleşmiştir. 9A14’te Ovacık işletmesinde işlenen ortalama cevher tenöründeki artışa paralel olarak artan altın üretiminin desteği ile Koza Altın’ın ons başına nakit maliyetleri 9A13’teki 541ABD$ seviyesinden 9A14’te 455ABD$ seviyesine gerilemiştir.
KOZAL 3Ç14’te 128mn TL FVAÖK açıklamıştır. Bu rakam ise yıllık %20 düşerken, 2Ç14’e göre ise %11 daralmıştır. Şirketin FVAÖK marjı 3Ç14’de %67.9 olurken bu ise yıllık 4.3 puanlık bir artışa ancak çeyreksel 2.6 puanlık daralmaya işaret etmektedir. 2014 yılın ilk dokuz ayında ise, Şirketi’n FVAÖK rakamı yıllık %14 artarak 481mn TL olurken, FAVÖK marjı ise %70.7 olmuştur
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!