3Ç22 Finansal Sonuçları
Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 194,30
Hedef Fiyat(TL/hisse) 222,18
Potansiyel Getiri %14
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %54,8 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %121,0 artışla 2 milyar TL olmuştur. 2022 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %62,5 artışla 4.6 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %61,2 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 88,3 artışla 1.1 milyar TL olmuştur. 2022 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %60,9 artışla 2.6 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 217 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 948 baz puan düşüşle %54,5 olmuştur. 2022 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 54 baz puan düşüşle %55,3 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %80,45 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %153,0 artışla 1.3 milyar TL olmuştur. 2022 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı %66,6 artışla 3.1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net nakdi 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %4,4 artışla 9.8 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 3Ç22’de 1.968 mn TL satış geliri (kons: 1.701 mn TL / Gedik: 1.755 mn TL), 1.073 mn TL FAVÖK (kons: 853 mn TL / Gedik: 868 mn TL) ve 1.320 mn TL net kar (kons: 1.004 mn TL / Gedik: 1.010 mn TL) açıklamıştır. Operasyonel olarak; satış hacmi&üretimin beklenenden güçlü olması, azalan nakit maliyetleri karlılığı desteklemiştir. Net kar performansı olarak; güçlü finansal gelirlere rağmen, yapılan bağışlar net kar üzerinde baskı unsuru olmuştur. Yıllık ve çeyreklik olarak düşük ons fiyatlara rağmen, satış hacmindeki artış sonrası satış gelirleri çeyreklik %55 yükseliş (yıllık: +%121) kaydederek 2,0 milyar TL olmuştur. 3Ç21’de 57,8 bin ons, 2Ç22’de 42,7 bin ons olan satış hacmi 3Ç22’de 63,5 bin ons olarak gerçekleşmiştir. Önceki çeyrekte ons başına 1.875 dolar olan ortalama satış fiyatı, ons başına 1.730 dolar civarı olmuştur. 1Y22’de ons başına 817 dolar olan nakit maliyeti, 9A22’de 811 dolara gerilemiştir (3Ç22’de ağırlıklı ortalama 799 dolar). Böylelikle karlılık, hacim ve fiyatlama desteğiyle, FAVÖK çeyreklik %61 yükselmiştir. 3Ç22’de şirket 71 milyon TL net diğer gider yazmıştır (2Ç22: 226 mn TL; 3Ç21: 155 mn TL net diğer gider). 9A22 itibariyle toplam bağışlar 447 milyon TL olmuştur. Net finansal gelirler ve yatırım gelirleri toplamı 669 milyon TL’ye yükselmiştir (2Ç22: 584 mn TL; 3Ç21: 326 mn TL). Finansal gelirler bağış faaliyetlerini kısmen telafi edilmiş ve şirket çeyreklik %81 artışla 1.320 milyon TL net kar açıklamıştır. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım