KOZAL – Hedef Fiyat: 95 TL
Geçen yıla kıyasla daha yüksek seyreden ons altın fiyatları ve dolar kurunun Koza Altın finansal sonuçlarını 2020’nin kalan çeyreklerinde de olumlu etkilemesini bekliyoruz. 2Ç20’de ons başına ortalama 1.703 dolar olan altın fiyatı, 1Ç20’ye kıyasla %8 yukarıdadır. 2020 yılbaşından bu yana ortalama oluşan ons başına 1.633 dolar altın fiyatı ise, 2019 ortalaması olan ons başına 1.394 doların %17 üzerinde yer almaktadır.
Geçen yıla ve yılın ilk çeyreğine kıyasla yüksek seyreden ons altın fiyatının olumlu etkisinin yanında, şirketin satış gelirlerinin tamamı dolar bazlı olduğundan 2Ç20’de sadece kur artışından 1Ç20’ye kıyasla %13, 2Ç19’a kıyasla %17 olumlu etki beklemekteyiz. Şirket 2020 tahmini 3,0x FD/VAFÖK ile cazip bir alım seviyesi sunmaktadır. Hisse performansı son bir ayda endeksin %7 altında kalmaktadır. 1Ç20 itibariyle 4,8 milyar TL net nakit pozisyonu bulunmaktadır.
Kaynak: Deniz Yatırım Model Portföy