3Ç24 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2024/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %3,66 artışla 6.190 milyon TL olmuştur. FAVÖK‘ü 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %28,15 azalışla 1.586 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 1.135 baz puan azalışla %25,6 olmuştur. Net karı 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %76,82 azalışla 249 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 3Ç24’te 6.190 mn TL satış geliri (yıllık: +%4); 1.586 mn TL FAVÖK (yıllık: -%28) ve 249 mn TL net kar (yıllık: -%77) açıklamıştır. Yurt içi satışlar 3Ç24’te reel olarak %9,6 büyümüş ve konsolide satış büyümesi % 3,7’ye ulaşmıştır. Konsolide satışların yaklaşık %30’unu oluşturan yurt dışı satışlar, 3. çeyrekte göreceli güçlü TL’nin etkisiyle TL bazında %10 küçülmekle birlikte dolar bazında küçülme %2 ile sınırlı kalmıştır. Şirketin brüt karı yıllık %5,8 azalışla 3.791 milyon TL, brüt kar marjı 618bp’lık azalışla %61,2 olarak gerçekleşmiştir. Brüt karda, enflasyonu aşan gider artışları ve TL’nin stabil seyri nedeniyle azalan döviz karları sebebiyle düşüş yaşanmıştır. 30/09 itibariyle yurtiçi pazar yerlerinden, Koton.com ve yurtdışı e-ticaret kanalından elde edilen satış hacimleri sırasıyla %39, %22 ve %33 oranlarında reel büyüme göstermiştir. Şirket, 3Ç24’te 1,586 milyon TL FAVÖK ve %25,6 FAVÖK marjı açıklamıştır. Bu değişimin ana nedeni personel giderlerinin enflasyonun üzerinde artması ve TL’ nın stabil seyri nedeniyle azalan döviz karlarından olumsuz olarak etkilenmesidir. 3Ç23’te tüketici talebi güçlüydü, bu nedenle indirim kampanyaları sınırlı tutulmuştu. Ancak bu yıl, nispeten zayıf talebi canlandırmak için daha yoğun indirim politikaları uygulanmıştır. Net kar 3Ç24’te yıllık %76,8 azalarak 249 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. 3Ç23’te 1.039 mn TL net parasal kazanç yazan şirket, 3Ç24’te 161 mn TL net parasal kazanç açıklamıştır. 7 Kasım itibarıyla mağaza sayısı 447’ye ulaşırken, 2024 yılı sonunda bu sayının 450’yi aşması beklenmektedir. Şirket 2024 yılında %5 satış gelirleri büyümesi öngörmektedir. Hisse son 12 aylık verilere göre 4,1x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini negatif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
