Kordsa (KORDS) 4Ç22 döneminde 184,7 mn TL net kâr açıkladı.
Piyasa beklentisi net karın 146,8 mn TL olması yönündeydi. 4Ç22 dönemde maliyet artışları şirket finasallarını baskılamış görünüyor. Özellikle hammade ve enerji fiyatlarındaki artış başta olmak üzere enflasyonist giderlerin artış göstermesi, enflasyon ile kur dengesinin sağlanamaması net karda baskı oluşturmuş görünüyor. Net kar yıllık bazda %32 azalış gösterirken, bir önceki çeyreğe göre %43 azaldı. Net kar marjı yıllık bazda 6,1 puan azalış göstererek %3,9 seviyesinde gerçekleşti.
Satış gelirleri yıllık bazda %73,2 artış gösterdi… 4Ç22 döneminde satış gelirleri, yıllık %73,2 artış göstererek 4,7 milyar TL’ye yükseldi. Bir önceki çeyreğe göre satış gelirleri %6 azaldı. Brüt kar yıllık %20,2 artışla 676,1 milyon TL olurken, brüt kar marjı yıllık -6,4 puan azalışla %14,5 seviyesinde gerçekleşti. Dolar kurunun sabit kalması gelirlerin artışını kısıtlamış görünüyor.
FAVÖK 314,7 milyon TL oldu… FAVÖK yıllık bazda %12 azalış gösterirken, çeyreksel bazda %35,4 azalış gösterdi ve 314,7 milyon TL oldu. FAVÖK marjı da yıllık 6,5 puan azalışla %6,7 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %9,8 FAVÖK marjı elde edilmişti.
Kompozit Güçlendirme: Ürün ve sektör farklılaşması ile birlikte sivil havacılığın Covid-19 sonrası toparlanmanın başlamamasına rağmen segmentin 2022 yılı üçüncü çeyrek cirosu 40 milyon USD olarak gerçekleşti.2021 yılında bu rakam 23 milyon USD idi. 2022 yılı son çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre büyüme oranı %10 iken, 2021 yılının aynı çeyreğine göre büyüme oranı %75 olarak gerçekleşmiştir. 2022 yılının son çeyreğinde Microtex alımının toplam konsolide ciroya etkisi 9 milyon USD olmuştur.
İnşaat Güçlendirme: Yurtiçi talebin artması ve ihracat çalışmalarına da ağırlık verilmesiyle birlikte 2021 yılının son çeyreğine göre %60 artış göstererek inşaat güçlendirme cirosu 3.4 milyon USD olarak gerçekleşti. Segmentin 2022 yılı toplam cirosu da bir önceki yıla göre %18 artışla 10.4 milyon USD olmuştur.
Yüksek fiyatla hammadde stoğu, kurun baskılanması, maliyetlerin global olarak artması marjları baskıladı… Brüt kar marjı 2022 yılında 3,7 puan azalışla %18,22 seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK marjı 3,8 puan azalışla %11,67 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %77 artış gösterdi ve 2.151 milyon TL olarak hesaplandı. Bu sonuçlarla birlikte şirketin 12 aylık net dönem karı %68 artışla 1.289 milyon TL’ye yükseldi.
12 Aylık Sonuçlar… 2022 yılının tamamına baktığımızda, şirketin satış gelirleri yıllık bazda %133,7 artışla 18,4 milyar TL’ye yükseldi. Brüt kar marjı -3,7 puan azalışla %18,2 seviyesinde, FAVÖK marjı 3,8 puan azalışla %11,7 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %76,7 artış gösterdi ve 2,2 milyar TL olarak hesaplandı. Bu sonuçlarla birlikte şirketin 12 aylık net dönem kari %67,7 artışla 1,3 milyar TL’ye yükseldi.
Net borç pozisyonu artıyor… Şirketin net borç pozisyonu 2021 yılının aynı dönemine göre %79,0 artarken, bir önceki çeyreğe göre %6,9 artarak bu dönemde 7,6 milyar TL net borcu gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu ise 3,5 seviyesinde gerçekleşti. 31 Aralık 2022 itibariyle şirketin 405,3 milyon TL döviz açığı bulunmaktadır.
Şirketin nakit değerleri arttı… Şirketin nakit değerleri 2021 yıl sonuna göre 604,4 milyon TL artarak 799,2 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 941,1 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 1,4 milyar TL nakit çıkışı olurken finansman faaliyetlerinden 938,9 milyon TL nakit girişi oldu.
Kaynak: İntegral Yatırım