2Ç22’de net karda beklentimizin altında büyüme
Değerlendirme: Sınırlı Olumsuz
Öneri: AL
Mevcut Fiyat (TL) 182.00
Hedef Fiyat (TL) 280.00
Getiri Potansiyeli (%) 53.8%
Kontrolmatik Teknoloji, 2Ç22’de 300 milyon TL gelir (Deniz Yatırım: 487 milyon TL), 90 milyon TL FAVÖK (Deniz Yatırım: 91 milyon TL) ve 76 milyon TL net kar (Deniz Yatırım: 104 milyon TL) açıkladı. Kontrolmatik’e ilişkin piyasa beklentisi bulunmuyor. Satış geliri ve net kar beklentimizin altında gerçekleşirken, rakamlar yıllık bazda güçlü artışlar kaydetti. Son bir haftadaki güçlü hisse performansı ile güçlü bilanço beklentilerinin fiyatlanmış olabileceğini ve finansalların ardından kısmi kar realizasyonları görülebileceğini düşünüyoruz.
■ Kontrolmatik, 2Ç22’de satış gelirlerini yıllık bazda %232 artış ile 300 milyon TL seviyesine yükseltmiştir.
■ Şirket’in FAVÖK rakamı yıllık bazda %237 artarak 90 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2Ç22’de FAVÖK marjında da yıllık bazda 0,5 puanlık bir artış olmuş ve %29,9 seviyesine yükselmiştir. Ayrıca, FAVÖK marjında çeyreksel bazda da 13,9 puanlık bir iyileşme olduğunu belirtmek isteriz.
■ Net kar rakamı yıllık bazda %209 artarak 76 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2Ç22’de net kar marjı da %25,4 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net finansman giderindeki artışa karşılık operasyonel kardaki büyüme net karda yaşanan güçlü artışta etkili oldu.
■ Net borç pozisyonu Mart 2022 sonunda 342 milyon TL iken Haziran 2022 sonunda 431 milyon TL’ye yükselmiştir. Net borçtaki artışa karşılık FAVÖK’teki güçlü büyüme ile net borç/FAVÖK rasyosu 2,2x seviyesine gerilemiştir (Mart 2022 sonu: 2,6x).
■ Genel değerlendirme: Kontrolmatik’i, nesnelerin interneti, uydu ve uzay ile batarya ve enerji depolama gibi yeni alanlardaki yatırımları dolayısıyla uzun vadede beğenmeye devam ediyoruz. İkinci çeyrek finansallarının ardından makro tahminlerimizdeki güncelleme neticesinde KONTR için 12 aylık hedef fiyatımızı 245,47 TL’den 280,00 TL’ye revize ediyor, AL önerimizi sürdürüyoruz. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 Endeksi’nin %82 üzerinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 33,3x F/K ve 37,5x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Kaynak: Deniz Yatırım