Koç Holding Hisse Yorumu
ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ
Hisse Fiyatı: 16,04 TL
12 Aylık Hedef: 19,28 TL
Güncel portföy değeri ile hedef fiyatımızı revize ediyoruz
1Ç17 sonuçların ardından Koç Holding için 12 aylık hedef fiyatımızı 15,72 TL’den 19,28TL’ye yükseltirken getiri beklentimizi ‘Endeksin Üzerinde’ olarak revize ediyoruz. Hedef fiyattaki değişiklik 1Ç17 sonuçlardan sonra iştiraklerde yapılan hedef fiyat revizyonlarından kaynaklanmaktadır. Mevcut durumda Koç Holding hisseleri cari net aktif değerine (NAD) göre %10, hedef NAD’ine göre ise %17 iskontolu işlem görmektedir. Koç Holding NAD’ine göre son 5 yılda ortalama %5 iskontolu işlem görmüştü. Yıllık bazda %25 değer kazanan Koç Holding hisselerinin getiri aynı dönemde BİST-100’e paralel getiri getirdi.
Aile üyeleri %4,2 pay sattı. Geçen hafta Koç aile üyeleri 107 milyon adet Koç Holding hissesini (%4,2 pay) hisse başına 15,87 TL fiyattan sattı (toplam tutarı 1.698 milyar TL; 3,564 dolar/TL üzerinden 476 milyon dolar). Bizim tahminimize göre Koç aile üyelerinin elinde halen 580 milyon adet (%23 pay) bulunmaktadır. Aile üyelerinin bu hisseleri 180 gün süreyle satmayacaklarını taahhüt etmişlerdir.
Koç Holding’in 1Ç17 konsolide finansal sonuçları beklentilerden iyi geldi. 1Ç17’de Koç Holding 1 milyar 125 milyon TL net kar açıkladı. Yıllık bazda %118 büyümeye işaret eden bu tutar ortalama piyasa beklentisi olan 910 milyon TL’nin üstünde gerçekleşti. 1Ç17 VAFÖK marjı %10,5 ile 1Ç16’daki %6,7 marjın üzerindedir. 1Ç17’de konsolide ciro yıllık %59 büyüme ile 22,1 milyar TL’ye ulaştı. Güçlü gelen faaliyet performansı ağırlıklı olarak Tüpraş’ın RUP yatırımın tamamlanması sonrasışirketteki 2016 ve 1Ç17’deki iyileşmelerle ortaya çıktı. Otomotiv ve Dayanıklı Tüketim sektörlerinde faaliyet gösteren Koç Grubu şirketlerinin de sonuçlara olumlu katkıları oldu.
Koç Holding’in Türkiye ekonomisini yansıtan dengeli bir faaliyet portföyü bulunmaktadır. Koç Holding enerji, otomotiv, dayanıklı tüketim, bankacılık, turizm, perakende ve gıda sektörleri başta olmak üzere grup şirketleri ile Türkiye ekonomisini yansıtan bir grup konumundadır. Aynı zamanda bu portföy ekonomide yaşanan dalgalanmalara karşı yurtdışı ve dövize endeksli gelirler ile de nispeten defansif bir yatırım imkanı sağlamaktadır.
Riskler. Aile üyelerinin ileride daha fazla hisse satma ihtimali ortaya çıkabilir. Ancak geçtiğimiz günlerdeki satış sonrası hisse fiyatının ilk reaksiyon sonrası çabuk bir toparlanma gösterdiğine de dikkat çekmek isteriz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!