1Ç22 Bilanço Değerlendirmesi
Endeksin Üzeri
Cari Fiyat: 34,66 TL
12-ay Fiyat Hedefi: 51,00TL
1Ç22 net kar ortalama piyasa beklentisine paralel gerçekleşti
– Koç Holding 1Ç22’de yıllık %218 büyümeyle 6.713 milyon TL net kar açıkladı, beklentilere paralel. Koç Holding solo bilançosunda 136 milyon dolar net nakit pozisyonu var. Bu rakam 2021 yılı sonunda 275 milyon dolar idi.
– Portföyünde %50-50 ortaklı önemli büyüklükte şirketleri olması nedeniyle, Koç Holding’in kombine finansal sonuçlarına bakmak anlamlı. 1Ç22 kombine ciro yıllık %138 büyümeyle 232,9 milyar TL olarak gerçekleşti. Enerji bölümü yıllık %240 büyümeyle 113,2 milyar TL’ye, Otomotiv bölümü %64 büyümeyle 50,2 milyar TL’ye, Dayanıklı Tüketim bölümü %116 büyümeyle 32,6 milyar TL’ye, Finans bölümü %95 büyümeyle 27,5 milyar TL’ye ve diğer ciro %108 büyümeyle 9,5 milyar TL olarak gerçekleşti. Kombine faaliyet karı yıllık %212 büyümeyle 23,5 milyar TL olarak gerçekleşti.
– Yorum ve Öneri: Koç Holding için Net Aktif Değer tablosunu cari solo net nakit pozisyonu ile güncelledikten sonra, 12 aylık hedef fiyatımızı 51,00 TL ve önerimizi Endeksin Üzeri olarak koruduk. Koç Holding’in cari piyasa değerinin Net Aktif Değere iskontosu %35 olarak hesaplıyoruz. Oysa son 5 yıllık ortalaması %19. Ortalama piyasa beklentisine paralel açıklanan net kar rakamı ile sonuçlara nötr tepki olmasını bekliyoruz.
Kaynak: Ak Yatırım