KCHOL / Koç Holding
Kapanış (TL) 22,56
Hedef Fiyat: 31 TL
4Ç20’de 2.536 mn TL net kar açıkladı
Koç Holding 4Ç20’de piyasa beklentisi olan 2.082 mn TL’nin üzerinde 2.536 mn TL net dönem karı açıkladı. Net kar bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %128 artış gösterdi. Otomotiv ve dayanıklı tüketim sektörlerinin beklenti üzerinde gelen kar rakamları net karın beklenti üzerinde gelmesinde etkili oldu.
Kombine satış gelirleri %26 artış gösterdi
Holding’in 4. Çeyrekte kombine gelirleri 108,2 mn TL oldu. Enerji sektörünün cirosu %9 gerilese de otomotiv sektöründe %76, dayanıklı tüketim sektöründe %57 ciro artışı sayesinde kombine ciroda yıllık %26 büyüme sağlandı.
Kombine faaliyet karı %97 artış gösterdi
Kombine faaliyet karı %97 artışla 7.913 mn TL’ye yükseldi. Enerji sektörünün faaliyet karı zayıf ürün marjları ve azalan satış hacminin yarattığı negatif etkiyle %32 gerilerken, otomotiv(+141%), dayanıklı tüketim(+169%) ve finans sektörünün(+142%) kombine faaliyet karı güçlü büyüme gösterdi.
Net nakit pozisyonu 375 milyon $
Koç Holding’in 2020 yıl sonu itibarıyla solo net nakit pozisyonu 375 milyon $’dır.(2020/09: 362 mn $) Bir önceki çeyrekte 2.2x olan kombine net finansal borç / FAVÖK oranı 1.3x seviyesine gerilemiştir. 89 milyon $ yabancı para pozisyonu bulunmaktadır.
Hedef fiyat ve değerlendirme
Koç Holding’in beklenti üzerinde gelen net kar rakamını pozitif bulmakla birlikte, halka açık iştiraklerinin finansal sonuçlarını daha önce açıklamasından dolayı piyasa tepkisinin sınırlı olmasını bekliyoruz. Holding iştiraklerinde yaptığımız hedef fiyat güncellemelerinden sonra Koç Holding için 27.16 TL olan hedef fiyatımızı Net Aktif Değer hesabımıza göre 31 TL’ye yükseltiyoruz.
Kaynak: İntegral Yatırım