Koç Holding 2017 / 4. Çeyrek Bilanço Analizi
4Ç17 Finansal Sonuçlar – Hafif Olumsuz
Mevcut Hisse Fiyatı: 17.53 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 20.00TL
Potansiyel Getiri: %14
Piyasa beklentisinin hafif altında net kar
Koç Holding 4Ç17’de piyasa beklentisi olan 1,242mn TL’nin %13 altında ve bizim beklentimiz 1,277mn TL’nin %16 altında 1,077mn TL net kar açıkladı. 4Ç17’de net kar yıllık bazda %3 artmıştır.
Koç Holding’in iştiraklerinden Arçelik ve Tüpraş sırasıyla konsensus beklentilerin %50 ve %28 altında net kar açıklarken, Tofaş ve Ford Otosan’ın net karı piyasa beklentisinin %16 ve %11 üzerinde gerçekleşmişti. Konsolide bazda daha önce açıklanan sonuçlar, Koç Holding’in net karın piyasa beklentisinin %5 altında geleceğine işaret ediyordu. Bu nedenle hisse etkisinin hafif olumsuz olmasını bekliyoruz.
Şirket, bugün saat 17:00’de bir telekonferans düzenleyecektir.
Enerji dışı tüm segmentlerde olumlu faaliyet performansı
Koç Holding’in döviz bazlı gelirlerinin etkisi ile tüm segmentlerde gerçekleşen başarılı satış performansı ile (yıllık %25’in üzerinde büyüme) kombine sonuçlarda net satış gelirleri yıllık bazda %29 artmıştır.
Koç Holding’in, konsolide FVAÖK’ü ise yıllık bazda %10 oranında düşerek 2.02mlr TL seviyesine geriledi. FVAÖK marjı ise yıllık bazda 3.2 puan düşerek %7.4 olarak gerçekleşmiştir. 4Ç17’de Enerji segmentinin kombine FVAÖK’ü %21 düşerken Otomotiv ve Finans segmentlerinin kombine FVAÖK’ü sırasıyla %39 ve %15 artmıştır.
Ortalamanın üzerinde iskonto
Koç Holding mevcut durumda NAD’sine göre tarihi iskontosu %6’nın üzerinde %10 iskonto ile işlem görmektedir.