Kardemir Hisse Yorumu
Güçlü sonuçlar uzun vadeli hikayeyi destekliyor… Kardemir için 12 aylık hedef fiyatımızı 1,47TL(önceki1,40TL) seviyesine yükseltiyoruz. Yeni hedef fiyatımız%36 yukarı potansiyele işaret ederken Endeksin Üzerinde Getiri’ notumuzu koruyoruz. Kardemir D, uluslararası benzer şirket çarpanı olan 12,5x çarpanının altında 2014T 7,90xF/K ile %37 iskontolu işlem görüyor.Benzer grupta Ereğli Demir Çelik ile birlikte gelişmiş ve gelişmekte olan Ülkelerden yedi büyük çelik şirketi yer alıyor.
4Ç13 sonuçları oldukça güçlü. 4Ç13 sonuçlarını güçlü bekliyorduk. Fakat sonuçlar bizim ve piyasanınbeklentisinin oldukça üzerinde geldi.4Ç13 VAFÖK marjı %23,3 açıklanırken, 2013 yılı VAFÖK marjı %18,2 olarak,2012’deki %18,3 değerine yakın geldi. Hammadde fiyatlarındaki yumuşama trendinin önümüzdeki dönemde de devam edeceğini düşünüyoruz. Bu paralelde VAFÖK marjı tahminimizi 2014 için %17,3 seviyesinden %18‘e, 2015 için ise %17,4 seviyesinden %18 seviyesine yükseltiyoruz. Yüksek marjlı ürün, ürün çeşitliliği ve hammadde maliyetlerinin VAFÖK marjındaki gelişimi destekleyeceğini düşünüyoruz.
Kapasite artışı büyümenin kaynağı Kardemir’in, hamçelik üretim kapasitesini 2010’daki 1,3 milyon tonseviyesinden 2015’e kadar 3 milyon tona artırmak için yatırım projesi bulunuyor.Buna ek olarak özel endüstriyel çelik üretimi için 700 bin ton kapasiteye sahip haddehanenin 2014 yılında faaliyete girmesi planlanıyor.
2013 sonuçları ray satışlarındaki sıçramayı gösteriyor. Ray ürün satışı 2013 yılında yıllık bazda %197 artışla 167 bin tona ulaştı Bu seviyedeki yüksek montanlı ray satışının daha olumlu marjlarla birlikte tüm yıl sonuçlarına ve yukarı yönde revize ettiğimiz VAFÖK marjı beklentimize destek olacağını düşünüyoruz.Kardemir Türkiye ve bölgedeki tek ray üreticisi konumundadır.
Türkiye’nin ve bölgenin ray talebinin gelecekte önemli ölçüde artış göstermesini bekliyoruz.Diğer taraftan İran’ın gerçekleştireceği ray ihalesi de Şirket için büyük bir potansiyel oluşturabilecektir. Kardemir 2011’de İran’ın 170 bin tonluk ray ihalesini kazanmıştı. İran’a uygulananyaptırımlar nedeniyle sözleşmeye ilişkin teslimatlar ciddi biçimde engellenmişti. Yaptırımların hafifletilmesiyleteslimatlar yeniden hızlanabilir
Teknik Analiz: Uzun vadeli destek olan 0.96.-1.0 bandından başlayan tepkiyle 1.15 direncine hareket yaşayan hisse bu direncin altından bir miktar düzeltme hareketi yaşıyor. Bu düzeltmenin 1.0/05 seviyesi üzerinde tamamlanması yükseliş eğiliminin korunmasında etkili olacaktır. Aşağı sarkmalarda 0.96 ilk destek. Belirttiğimiz bant korunduğu sürece hissede ilk hedefin 1.15 seviyesi olduğunu belirtebiliriz. Bu seviyenin aşılmasına bağlı olarak ciddi bir direnç olarak değerlendirdiğimiz 1.24/34 bandı hadeflenebilir.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!