Kardemir D Hisse Yorumu
KRDMD – NÖTR – 2015’de marjlarda düşüş bekliyoruz ancak 1ç15’e göre iyileşme göreceğiz
KRDMD için 12 aylık hedef fiyatımızı 2.17TL’den 1.76 TL ye düşürerek AL olan tavsiyemizi NÖTR’e çekiyoruz. 1ç15 sonuçlarının finansallarının oldukça kötü sonuçlar göstermesine rağmen yılın geri kalanında marjlarda yükselme beklemekteyiz. 2016 sonrası içinse katma değerli ürünlerin artmasının marjlara genel bir artı etkisinin olacağı görüşündeyiz. Şirket emsallerine göre daha yüksek çarpanlarla (27.0x F/K’15 ve 13.4x F/K’15t) işlem görmektedir. Bu da şirketin İNA yöntemine göre çarpan yöntemiyle düşük fiyattan değerlenmesine yol açmaktadır.
1ç15 sonuçları hayalkırıklığı yarattı... KRDMD’in 1ç15 FAVÖK marjı, sert düşen çelik fiyatlarından ve yüksek stok maliyetinden dolayı 4ç14’teki %20.2 seviyelerinden %5.8’e düşmüştür. KRDMD 2015 için FAVÖK marjının %13-%14 seviyelerinde olacağını öngörmektedir. Düşen hammadde maliyetlerinin olumlu katkısıyla 2015 için FAVÖK marj beklentimizi şirketin kısmen üzerinde %15.8 olacağını düşünüyoruz.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!