Beklentilerin altında sonuçlar…
• Kardemir, 4Ç12’de net karını 4Ç11’e göre %70.0 artırarak 8 milyon TL seviyesine çıkarmış ancak çeyreksel bazda net kar rakamı ise %83 azalış göstermiştir. Şirketin net karı beklentimiz olan 38 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 30 milyon TL net kar rakamının altında kalmıştır. Azalan ürün fiyatları ve beklentilerin üzerinde artan maliyetler net kar rakamının beklentilerin altında gelmesindeki en büyük etken olmuştur. Şirketin 2012 yılının son çeyreğinde kaydetmiş olduğu 8 milyon TL net kar rakamı sonrası şirketin kümüle bazda net kar rakamı 2011’e göre %5 artışla 194 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
• Azalan satış hacmi, ürün fiyatlarındaki düşüş ve katma değeri yüksek ürünlerin satış gelirleri içindeki payının azalması şirketin net satış gelirlerine olumsuz yansımıştır. Kardemir’in net satış gelirleri 4Ç12’de 4Ç11’e göre %9.7, çeyreksel bazda ise %9.6 azalışla 388 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK rakamı artan maliyetler ve ürün fiyatlarındaki düşüşlere bağlı olarak 4Ç11’e göre %52, bir önceki çeyreğe göre ise %55 düşüşle 38 milyon TL seviyesine gerilerken, beklentimiz olan 78mn TL FAVÖK rakamının ve 56mn TL seviyesinde bulunan piyasa beklentisinin altında gerçekleşmiştir.
• Gelen 4Ç12 sonuçlarının sonrası Kardemir (KRDMD) hissesi ile ilgili olarak 1.70 TL seviyesinde bulunan hedef fiyatımızı koruyoruz. Cari fiyatı 1.63 TL seviyesinde bulunan KRDMD hissesi hedef hisse fiyatımıza göre %4 kazandırma potansiyeli taşımaktadır. Dolayısıyla hedef hisse fiyatımıza göre sınırlı kazandırma potansiyeli taşıyan şirket hiseleri ile iligli olarak daha önce verdiğimiz “AL” önerimizi “TUT” olarak revize ediyoruz.
Şeker Yatırım Araştırma
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!