3Ç16 Finansal Sonuçlar – Olumsuz
Mevcut Hisse Fiyatı: 1.22 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 1.51TL
Potansiyel Getiri: 23%
Kur farkı giderleri net karı baskıladı
Kardemir 3Ç16’da 20mn TL zarar etti. Konsensüs beklentisi 9mn TL net kar iken, bizim beklentimiz 17mn TL net kar idi. Net karın beklentilerin altında kalmasının temel nedeni ise, beklentilerden zayıf gerçekleşen satış performansı ve yüksek kur farkı giderleri oldu.
Satış hacminde zayıflık
Ortalama ürün fiyatları çeyreksel bazda %4.9 artarken, yıllık bazda %2.7 geriledi. Toplam satış hacmi çeyreksel bazda %4 gerilerken, yıllık bazda ise %1 arttı. Katma değerli ürünler içerisinde; profil satış hacmi çeyreksel bazda %24 gerilerken, yıllık bazda %72 artarak 29 bin ton oldu. Ray satış hacmi ise çeyreksel bazda %32 artarken, yıllık bazda %27 geriledi ve 21 bin ton oldu.
Net satışlar 3Ç16’da 538mn TL oldu ve konsensüs beklentisi olan 606mn TL’nin ve bizim beklentimiz olan 564mn TL’nin altında kaldı. Net satışların beklentilerin altında kalmasının ana nedeni ise satış hacmindeki düşüş oldu. Marjlar tarafında ise, FVAÖK marjı %18.1 olarak gerçekleşti. Konsensüs beklentisi %21.4 iken, bizim beklentimiz %20.6’ydı. Ürün fiyatlarındaki artışın beklentilerin altında kalması ve satış hacmindeki zayıflık nedeniyle, FVAÖK marjı beklentilerin altında gerçekleşti.
Yüksek kur farkı giderleri
Şirket’in net finansal giderleri 3Ç16’da 87mn TL oldu. Finansal giderler daha çok kur farkı kaynaklı oldu. Beklentilerin üzerindeki kur farkı giderleri, net karın beklentilerin altında gerçekleşmesinin temel nedeni oldu.
Olumsuz piyasa etkisi
Beklentilerin altındaki satış performansı, net kar ve FVAÖK marjı nedeniyle, 3Ç16 finansallarının hisse etkisinin olumsuz olmasını bekliyoruz.
Rapora ulaşmak için tıklayınız.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!