“Kardemir 4Ç2021’de 1,72 milyar TL ile Beklentilerin Üzerinde Net Dönem Karı Açıkladı…’’
Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 15,37 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 19,50TL
Kardemir’in 4Ç2021’deki net dönem karı 1,72 milyar TL ile hem bizim beklentimiz hem de piyasa beklentisi olan 1,12 milyar TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada vergi gideri beklentimizin aksine vergi geliri kaydedilmesi etkili olmuştur. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde ise Şirket 457,2mn TL net dönem karı açıklamıştı.
Şirketin satış gelirleri 4Ç2021’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %100,7 oranında büyüme göstererek 4,7 milyar TL’ye yükselirken, brüt kar ise 1,7 milyar TL olmuştur. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde brüt kar 589,8mn TL idi. Brüt kar marjı da %25,1’den %36,7’ye yükselmiştir. Operasyonel giderler 4Ç2021’de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %18,9 oranında artmış ve 42,7mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden ise 243,5mn TL net gelir kaydedilmiştir. Böylece faaliyet karı 1,93 milyar TL olmuştur. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde ise 552,9mn TL faaliyet karı açıklanmıştı.
Kardemir’in FAVÖK’ü 4Ç2020’deki 614mn TL’den 4Ç2021’de %184,9 artışla 1,7 milyar TL’ye yükselirken (Piyasa beklentisi: 1,6 milyar TL), FAVÖK marjı %26,1’den %37,1’e yükselmiştir. Şirketin ton başına FAVÖK rakamı ise bir önceki yılın aynı dönemindeki 133 USD/ton’dan 4Ç2021’de 282 USD/ton’a yükselmiştir. (3Ç2021:223 USD/ton)
Şirket 4Ç2021’de 315,5mn TL’lik net finansman gideri kaydetmiştir. Geçen yılın aynı döneminde 18mn TL net finansman geliri kaydedilmişti. Diğer taraftan net vergi geliri de 34mn TL olmuştur. Geçen yılın aynı döneminde 115,1mn TL vergi gideri kaydedilmişti. Tüm bunlara bağlı olarak, Kardemir grubunun 2021 yılı 4. çeyrek ana ortaklık net dönem karı 1,72 milyar TL olarak gerçekleşmiştir.
Kardemir(D)’in hedef hisse fiyatını, risksiz faiz oranının %17’ten %21 seviyesine yükseltilmesine karşın, özellikle kurlardaki yüksek artışlar kaynaklı tahminlerimizdeki yukarı yönlü güncellemeler ve piyasa çarpanlarındaki değişikliklere bağlı olarak bağlı olarak 11,25TL’den 19,50TL‘ye yükseltiyoruz. Daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım