Kalekim Kimyevi (KLKIM) 3Ç24 döneminde 241 milyon ana ortaklık TL net kâr açıkladı.
Kapanış (TL) 29,98
Hedef Fiyatı (TL) 51
Piyasa beklentisi net karın 249 milyon TL gelmesi yönündeydi. Net kar bir önceki çeyreğe göre %38 artış göstererek 241 milyon TL oldu. %6 reel ciro büyümesine ek olarak net finansal gelir yazması ve 3Ç23’e kıyasla daha az net parasal pozisyon kaybı açıklaması net karı destekledi. Net kar marjı yıllık bazda 15,9 puan artış göstererek %12,9 seviyesinde gerçekleşti.
Ciro %6 arttı
3Ç24 döneminde satış gelirleri, yıllık %6 artış göstererek 1.869 milyon TL’ye yükseldi. Piyasa beklentisi satış gelirlerinin 1.907 milyon TL olması yönündeudi. Bir önceki çeyreğe göre satış gelirleri %22 arttı. Brüt kar yıllık %6,4 artışla 755,1 milyon TL olurken, brüt kar marjı yıllık 0,1 puan artışla %40,4 seviyesinde gerçekleşti. 3Ç24 döneminde yurt içi satış geliri geçen yıla kıyasla %1 azalırken, yurt dışı gelirleri %14 arttı.
FAVÖK yıllık bazda %4 azalış gösterirken, çeyreksel bazda %39,8 artış gösterdi ve 403,8 milyon TL oldu. FAVÖK marjı da yıllık 2,2 puan azalışla %21,6 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %18,8 FAVÖK marjı elde edilmişti.
9 Aylık Sonuçlar
2024 yılının ilk 9 ayına baktığımızda, şirketin satış gelirleri yıllık bazda %13,0 artışla 5,2 milyar TL’ye yükseldi. Brüt kar marjı 1,8 puan artışla %40,5 seviyesinde, FAVÖK marjı 1,1 puan artışla %24,0 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %18,6 artış gösterdi ve 1,3 milyar TL olarak hesaplandı. Bu sonuçlarla birlikte şirketin 9 aylık net dönem kari %253,6 artışla 554,8 milyon TL’ye yükseldi.
Kuru harç üretim miktarı yıllık %11,3 artışla 480.651 ton oldu. Boya/Sıva üretim miktarı ise yıllık %7,65 artışla 12.972 ton ve beton ve çimento kimyasalları ve hammaddeleri üretim miktarı önceki yılın aynı dönemine kıyasla %38,3 artışla 69.973 ton olarak gerçekleşti.
Net nakit pozisyonu artıyor
Şirketin yaklaşık olarak halka arzından bu yana net nakit pozisyonu korumaya devam ediyor. Kalekim’in 2024 yılı dokuz aylık dönemde 919 milyon TL net nakit pozisyonu bulunuyor. Geçen yıl aynı dönemde bu rakam 690 milyon TL idi. Dolayısıyla şirketin borçlanma konusunda bir sorunu bulunmuyor. Şirketin nakit değerleri 2023 yıl sonuna göre 597,0 milyon TL artarak 1,5 milyar TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 413,3 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 282,4 milyon TL nakit çıkışı olurken finansman faaliyetlerinden 466,2 milyon TL nakit girişi oldu.
Değerlendirme & Hedef Fiyat
Kalekim’in 2024 yılı 3. çeyreği ifade eden finansal sonuçlarını olumlu bulduk. Reel ciro büyümesine ek olarak finansal gider kontrolu şirket finansallarını dengeledi. Piyasa beklentisine paralel açıklanan finansal sonuçlarda net nakit pozisyonun korunmasını beğeniyoruz. Yerköy’de bulunan Ges yatırımının tamamının devreye girmesiyle birlikte maliyet kontrolünün ve Duhok, Kuzey Irak’ta inşası devam eden üretim tesisinin şirketin faaliyetleri konusunda potansiyel oluşturduğu görüşündeyiz. KLKIM için İNA modelimize göre hesapladığımız 12 aylık hedef fiyatımız 51 TL’dir.
Kaynak: İntegral Yatırım
