3Ç21 FİNANSAL ANALİZ
Şirket’in 3Ç21 dönemi net kârı yıllık bazda %22 oranında artarken önceki çeyreğe göre %20 oranında azalarak 63,8mn TL oldu. Hâsılat; yıllık %101 ve çeyreklik %7 artış kaydederek 340,7mn TL seviyesinde gerçekleşti. Hâsılatı önceki yılın aynı dönemine göre kıyasladığımızda, yurt içi satış gelirlerinin %103, yurt dışı satış gelirlerinin %99 artmış olduğunu görmekteyiz. Yurt dışı satışlardaki artış sırasıyla Avrupa, Amerika ve diğer ülkelerde gerçekleşmiştir. Maliyetler yıllık %84 artış kaydederken çeyreksel bazda hâsılata paralel artış kaydetmiştir. Faaliyet giderlerindeki yükseliş yalnızca pazarlama giderlerindeki artıştan kaynaklı olup brüt satış kârına göre yıllık bazda geride kalmıştır. Net faaliyet kârı yıllık bazda %172 oranında artarak 74,4mn TL ile operasyonel performanstaki yükselişi teyit etmiştir.
Esas faaliyetlerden diğer gelir/gider dengesi kambiyo kârındaki sert düşüşten kaynaklı olarak 14,0mn TL’den 93 bin TL’ye geriledi. Bu durumun etkisi ile esas faaliyet kârındaki artış 3Ç20 dönemine göre sınırlı artış kaydetti. 3Ç20 döneminde Şirket’in geri alınan paylarının satışından elde edilen kâr tek seferlik olup cari dönemde gerçekleşmemiştir. Bu durumdan kaynaklı yatırım faaliyetlerinden gelirler 15,5mn TL’den 1,7mn TL’ye gerilemiştir. Şirket önceki yılın aynı dönemine göre %155’lik artış ile 78,6mn TL’lik FAVÖK elde etmiştir. Kâr marjlarını yıllık incelediğimizde, operasyonel performanstaki güçlü görünüm brüt marjının 6,34 puan artıp %32 olmasına neden oldu. Buna karşın esas faaliyetlerden diğer gelirler ve yatırım gelirlerinin azalmasının etkisi ile net kâr marjı 12 puan düşerek %19’a geriledi. Nakit ve nakit benzerleri 112,8mn TL’den 74,9mn TL’ye gerilemiştir. Kısa vadeli borç/toplam borç oranı %93 seviyesinde yüksek seyretmesi dikkat çekmektedir.
3Ç21 döneminde likidite oranları makul seviyelerdeki görünümünü korumuştur. Yabancı para net finansal durum pozisyonu cari dönemde döviz yükümlülüklerindeki düşüşten kaynaklı olarak 128,5mn TL’den 158,9mn TL’ye yükselmiştir. Şirket çarpan analizine göre sektör ortalamasının üzerinde fiyatlanmaktadır. 3Ç21 finansallarının bütününü göz önüne aldığımızda, artan yurt içi ve yurt dışı satış gelirleri dönem kârının temelini oluşturmaktadır. Buna karşın esas faaliyetlerden diğer gelirler ve yatırım gelirlerinin azalmasın kârlılığı baskılan unsurlar olarak öne çıkmaktadır. Dünya genelinde otomobil sektörü üzerinde etkisini sürdüren yonga krizinin şirketin satışları üzerinde negatif etkisi bulunmaktadır. 3Ç21 dönemi finansallarını sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Piramit Menkul