İş GYO 2018 / 2. Çeyrek Bilanço Analizi
2Ç18 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Mevcut Hisse Fiyatı: 0.95 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 1.30TL
Potansiyel Getiri: %37
Olumlu etki bekliyoruz
İş GYO 2Ç18 finansallarında, 71mn TL olan tahminimizin üzerinde ve 82mn TL piyasa beklentisi ile uyumlu 79mn TL net kar açıkladı. Net kar yıllık bazda %151 artış göstermiştir.
Net kardaki yüksek artış InIstanbul ve Manzara Adalar projelerinde teslimlerin başlaması nedeniyle gerçekleşmiştir.
2Ç18’de FVAÖK 95mn TL seviyesinde gerçekleşirken 102mn TL piyasa beklentisinin hafif altında ve bizim 94mn TL ile uyumlu gerçekleşmiştir.
Finansalların hisse etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.
Kira gelirleri satılan varlıklara karşın yıllık bazda %10 arttı
İş GYO’nun toplam kira geliri 2Ç18’de çeyreksel bazda %2.2 artarak 53.1mn TL seviyesinde gerçekleşti. Çeyreksel bazda kira gelir artışındaki en büyük katkı Kanyon ve İş Kule projelerinden gerçekleşmiştir.
İş GYO 2Ç18’de yeni başlayan InIstanbul ve Manzara Adalar projelerinden 570mn TL (%11 brüt marj) ve Ege Perla projesi teslimlerinden 8mn TL satış geliri kaydetmiştir (%16 brüt marj).
Ayrıca Şirket 2Ç18’de sattığı Ankara İşbank Merkez binası ve Kartal arsasından 54.4mn TL satış geliri kaydederken satışlardan 2.2mn TL brüt zarar yazmıştır.
Şirket 2Ç18’de toplam 689mn TL net satış geliri elde etmiş olup yıllık satışlarda yaklaşık 10 kat artış yaşanmıştır.
İş GYO 2Ç18’de 16mn TL net finansal gider kaydetmiş ve net borç pozisyonu 2Ç18 sonunda 1.18mlr TL seviyesine düşmüştür. (1Ç18-sonu: 1.22mlr TL).
2Ç18 finansalları sonrasında 2018 ve 2019 tahminlerimizi güncellerken 12 aylık hedef fiyatımızı ve Endeks Üzeri Getiri tavsiyemizi koruyoruz.