1Ç16 Finansal Sonuçlar – Nötr
Potansiyel Getiri: 8%
Temel faaliyetler beklentilerle uyumlu
İş Bankası 1Ç16’da beklentilerin hafif altında 969mn TL net kar açıkladı.
Banka’nın net karı çeyreksel bazda %10, yıllık bazda ise %6 arttı. Özkaynak karlılığı 1Ç16 itibariyle %11.9 oldu. (2015: %10.4)
Ticari işlemler zararı beklentilerimizin üzerinde olsa da, düşük fiili vergi oranı ve karşılık giderleri net karı destekledi.
Net faiz marjı arttı
İhtiyaç kredileri ve KOBİ kredileri kaynaklı olarak, İş Bankası’nın kredi hacmi bir önceki çeyreğe göre %1 geriledi. Mevduatlar bir önceki çeyreğe göre %2.6 artarken, kredi/mevduat oranı %112 oldu. (2015: %116)
Swap maliyetine göre düzeltilmiş net faiz marjı 10 baz puan artarak %3.6’ya yükseldi. Marjı destekleyen ana unsurlar ise düşük swap hacmi ve YP kredi mevduat makasındaki artış oldu. TL kredi mevduat makası bir önceki çeyrek ile aynı seviyede kalarak %5.25 olurken, YP kredi mevduat makası ise 6 baz puan artarak %3.7’ye yükseldi.
Takibe dönüşüm oranı 4Ç15’teki 105 baz puan seviyesinden, 1Ç16 itibariyle 74 baz puana geriledi. Kredilerdeki düşük büyüme nedeniyle, Banka’nın takipteki krediler oranı %2.2’ye yükseldi (2015: %2). Risk maliyeti ise 21 baz puan gerileyerek 59 baz puan oldu. Finansallardaki ana olumsuz faktör ise, yakın izlemedeki kredilerdeki çeyreksel bazda %25’lik artış oldu.
Finansalların etkisinin nötr olmasını bekliyoruz
Banka yönetimi 2016’ye ilişkin beklentilerinde bir değişikliğe gitmedi. 1Ç16 finansallarının hisse etkisinin nötr olmasını bekliyoruz.
İş Bankası için tahminlerimizde değişiklik yapmıyoruz. İş Bankası hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımız 5.30TL’yi ve “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyemizi koruyoruz.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!