ISCTR 2C22 Bilanço Analizi
İş Bankası 2Ç22’de beklentilerin bir miktar üzerinde 14.540 milyon TL net kar açıkladı. Net kar yıllık yaklaşık 7 kat arttı. Bu sonuçla birlikte Banka yılın ilk yarısını %467 artışla 22.972 milyon TL net kar ile kapadı.
2021 yılından bu yana Aktifler %23.7 artarak 1 trilyon 145 milyar TL seviyesine ulaştı. Ortalama Aktif karlılığı 2021’de %1.9’dan %4.5 seviyesine yükseldi.
Aynı dönemde Krediler %28.2 artışla 632.5 milyar TL seviyesine ulaştı. Bir önceki çeyreğe göre %18 artış kaydetti. Mevduatlar yılbaşından bu yana %23.8 artışla 737 milyar TL seviyesine ulaşırken, bir önceki çeyreğe göre %10 büyüdü. Kredi / Mevduat oranı %85.3 seviyesinde oluştu. 2021 yılında bu oran %85.8 seviyesindeydi. Takipteki kredi oranı %4.1’den %3 seviyesine geriledi.
Faiz getirili Aktiflerin, toplam aktiflerdeki oranı %89.3’den %90.2’ye yükseldi. Net faiz marjı %5.4’den %7.9’a yükseldi. Swap maliyetine göre düzeltilmiş net kar marjı %6.3 oldu. Çeyreksel net kar marjı ise %8.6 ile yükseliş gösterdi.
Banka’nın Özkaynakları yılbaşından bugüne %43.7 büyüme ile 124.7 milyar TL düzeyine ulaştı. Ortalama Özkaynak karlılığı %18.4’den %43.1 seviyesine yükseldi. Sermaye yeterlik rasyosu %18.5 olurken, çekirdek sermaye oranı %14.5 seviyesinde oluştu. Bilindiği gibi yasal limitler SYO için %10.57, çekirdek SYO için %7.07 seviyesinde bulunuyor.
İş Bankası’nın toplam ücret ve komisyon gelirleri yılın 6 aylık döneminde yıllık %98 artışla 6.540 milyon TL seviyesinde oluştu.
İş Bankası’nın finansallarını olumlu buluyoruz. Özellikle faaliyet giderlerinin yükselme beklentisine karşın disiplinli bir kontrol olduğunu görmekteyiz. Hisse 1.96x f/k ve 0.51x pd/dd gibi çok düşük çarpanlarda işlem görüyor. Bankaların piyasa değerinin genel olarak aşırı iskontolu olduğunu düşünüyoruz.
Kaynak: GCM Yatırım