“İş Bankası’nın 3Ç2021’deki Net Dönem Karı 3 milyar TL ile Beklentilerin Üzerinde Gerçekleşti…”
Öneri : “AL”
Kapanış Fiyatı: 6,27 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 9,90TL
İş Bankası’nın 2021 yılının üçüncü çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğine göre %36,6 oranında artarak 2.999mn TL’ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan 2.390mn TL’nin hem de piyasa beklentisi olan 2.376mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada; karşılık giderlerinin beklentimizin altında, iştirak gelirlerinin ise beklentimizin üzerinde gelmesi etkili olmuştur.
Üçüncü çeyrek karı sonrasında Banka’nın 2021 yılı Ocak – Eylül dönemi net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %36 oranında artarak 7.049mn TL’ye yükselmiştir.
Kredi mevduat makasındaki hafif iyileşme ve TÜFE endekslilerden elde edilen gelirlerin 215mn TL artarak 1,9 milyar TL’ye yükselmesiyle net faiz gelirleri çeyreksel bazda %8,1 oranında artarak 7,2 milyar TL’ye ulaşmıştır. Bir önceki çeyrekte düşük çift haneli yükseliş kaydeden net ücret ve komisyon gelirleri de %14,1 oranında artarak 2 milyar TL’ye yükselmiş ve karı desteklemiştir. Bununla birlikte, karşılık giderlerinin %39,8 oranında düşerek 1,3 milyar TL’ye gerilemesi de karı destekleyen bir diğer önemli kalem olmuştur. Banka, bu çeyrekte 200mn TL serbest karşılık (toplam serbest karşılık: 3.075mn TL) ayırmıştır. Ek olarak, iştiraklerden elde edilen gelir 1,5 milyar TL ile çeyreksel bazda %15,3 oranında artmıştır. Diğer yandan, swap giderlerinin aynı kalması (3,4 milyar TL) nedeniyle ticari zarar 3milyar TL ile önemli bir değişim göstermemiştir.
Banka’nın Net Faiz Marjı (swap gideri hariç) kredi mevduat makasındaki kısmi iyileşme ve TÜFE endeksli tahvillerin katkısıyla 10 baz puan artarak %4,47’ye yükselmiştir. İş Bankası’nın ortalama özsermaye ve aktif karlılığı ise sırasıyla %16,5 ve %1,8 ile bir önceki çeyreğin (2Ç21 sırasıyla: %12,8 ve %1,4) üzerinde gerçekleşmişlerdir.
İş Bankası’nın hedef hisse fiyatını, risksiz faiz oranını %15’ten %17 seviyesine yükseltmemize karşın, tahminlerde yapmış olduğumuz yukarı yönlü revizyonlar ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 8,55TL’den 9,90TL’ye yükseltiyoruz. İş Bankası için daha önceki “AL” önerimizi de koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım