İş Bankası 2017 / 9 Aylık Bilanço Analizi
3Ç17 Finansal Sonuçlar – Nötr
Potansiyel Getiri: %21
Gelirler beklentilere paralel
İş Bankası 3Ç17’da beklentilerin hafif üzerinde 1,216mn TL net kar açıkladı. (çeyreksel bazda %2 daralma, yıllık bazda %16 artış, %12.9 özkaynak karlılığı). Net faiz gelirleri ve komisyon gelirleri beklentilere uyumlu gelirken, beklentilerden düşük gelen ticari zarar net karı destekledi.
3Ç17’de öne çıkan noktalar
Bilanço. Krediler çeyreksel bazda %2.3, yılbaşına göre ise %12.5 büyüdü. Mevduat hacmi ise %1.4 arttı. Böylece, kredi mevduat oranı 0.9 puan arttı ve %118 oldu.
Gelirler. Swap maliyetine göre düzeltilmiş net faiz marjı 14 baz puan daraldı ve %3.6 oldu. TL kredi mevduat makası çeyreksel bazda 37 baz puan daralırken, artan swap giderleri de marjı baskıladı. Komisyon gelirleri 9M17’de yıllık bazda %19 arttı.
Faaliyet giderleri yıllık bazda %15 arttı. 2016 son çeyrekte yüksek baz etkisinden dolayı banka yönetimi faaliyet giderlerinin 2017’yi bütçe beklentisi olan enflasyon+1 veya 2 puan seviyesinde kapatmasını beklediklerini belirtti.
Karşılık ayırma oranı 2.6puan arttı ve %84.4 oldu. Takipteki krediler oranı sabit kaldı %2.4 oldu. Takipteki kredi girişleri çeyreksel bazda %5 azalırken, tahsilat gelirleri çeyreklik bazda %14 arttı. Yakın izlemedeki krediler ise 1.3mlr TL artarak çeyrekte en olumsuz nokta olarak öne çıktı.
Sonuçların hisse etkisinin nötr olmasını bekliyoruz. Net faiz ve komisyon gelirleri olumlu. Banka karşılık politikasında ihtiyatlı olmayı tercih etmeye devam etti. İş Bankası hisseleri için “Endeks Üstü Getiri” tavsiyemizi ve 8.50TL hedef fiyatımızı muhafaza ediyoruz.