2Ç17 Finansal Sonuçlar – Nötr
Hedef Hisse Fiyatı: 8,50 TL
Potansiyel Getiri %10
Gelirler beklentilere paralel, maliyetler bütçenin hafif üzerinde
İş Bankası 2Ç17’da beklentilerin hafif altında 1,245mn TL net kar açıkladı. (çeyreksel bazda %24, yıllık bazda %6 daralma, %12.9 özkaynak karlılığı) Yüksek net faiz gelirleri ve komisyon gelirleri beklentilere uyumlu gelirken, beklentilerden yüksek gelen faaliyet giderleri net karı aşağı çekti.
2Ç17’de öne çıkan noktalar
Bilanço. Krediler çeyreksel bazda %1.8, yılbaşına göre ise %10 büyüdü. Mevduat hacmi ise çeyreksel bazda sabit kaldı. Böylece, kredi mevduat oranı 2 puan arttı ve %117 oldu. Kredi büyümesini KOBİ kredileri (çeyreksel bazda %7.7 büyüme) ve ticari (çeyreksel bazda %6.3 büyüme) destekledi.
Gelirler. Swap maliyetine göre düzeltilmiş net faiz marjı 47 baz puan daraldı ve %3.8 oldu. TL kredi mevduat makası çeyreksel bazda 50 baz puan daralırken, artan swap giderleri marjı baskıladı. Komisyon gelirleri 1Y17’de yıllık bazda %19 ile bütçenin üzerinde arttı.
Faaliyet giderleri 1Y17’de yıllık bazda %15 arttı. Artış daha çok işletme giderlerinden gelirken banka emeklilik sandığı için yılın ilk yarısında 120mn TL karşılık ayırdı.
Karşılık ayırma oranı 2puan arttı ve %82 oldu. Takipteki krediler oranı sabit kaldı %2.4 oldu. Takipteki kredi girişleri çeyreksel bazda %15 azalırken, tahsilat gelirleri sabit kaldı. Brüt risk maliyeti 30 baz puan azalarak 127 baz puan oldu.
Sonuçların hisse etkisinin nötr olmasını bekliyoruz. Net faiz ve komisyon gelirleri olumlu, maliyet tarafı ise beklentilerden daha zayıf. Banka bu çeyrekte de güçlü karın etkisi ile karşılık politikasında ihtiyatlı olmayı tercih etti. İş Bankası hisseleri için “Endeks Üstü Getiri” tavsiyemizi ve 8.50TL hedef fiyatımızı muhafaza ediyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!