1Ç17 Finansal Sonuçlar – Nötr
Potansiyel Getiri: %11
Operasyonel performans güçlü
İş Bankası 1Ç17’da beklentilere paralel 1,643mn TL net kar açıkladı. (çeyreksel bazda %20, yıllık bazda %70 artış, %17.9 özkaynak karlılığı) Yüksek net faiz gelirleri ve komisyon gelirleri net karı desteklerken, beklentilerden yüksek gelen karşılık giderleri net karı aşağı çekti.
1Ç17’de öne çıkan noktalar
Bilanço. Krediler çeyreksel bazda %8.0, yıllık bazda ise %25.2 büyüdü. Mevduat hacmi ise çeyreksel bazda %7.9, yıllık bazda ise %21.3 arttı. Böylece, kredi mevduat oranı %115 oldu. Kredi büyümesini KOBİ kredileri (çeyreksel bazda %13.6 büyüme) ve ticari (çeyreksel bazda %10.5 büyüme) destekledi.
Gelirler. Swap maliyetine göre düzeltilmiş net faiz marjı %4.2’de sabit kaldı. Kredi mevduat makası büyümenin çeyreğin son dönemine gelmesinden dolayı çeyreksel bazda daralırken, TÜFEX getirileri marjı destekleyen bir unsur oldu. Komisyon gelirleri 1Ç17’de yıllık bazda %26 ile sektörün oldukça üzerinde gerçekleşti.
Faaliyet giderleri yıllık bazda %10 arttı. Artış daha çok işletme giderlerinden gelirken banka emeklilik sandığı için 60mn TL karşılık ayırdı.
Karşılık ayırma oranı 2.3puan arttı ve %80 oldu. Takipteki krediler oranı sabit kaldı %2.4 oldu. Takipteki kredi girişleri çeyreksel bazda %16 azalırken, tahsilat gelirleri %24 azaldı. Brüt risk maliyeti 66 baz puan artarak 158 baz puan oldu.
Sonuçların hisse etkisinin nötr olmasını bekliyoruz. Net faiz komisyon gelirleri ve maliyet performansı olumluydu. Banka bu çeyrekte güçlü karın etkisi ile karşılık politikasında ihtiyatlı olmayı tercih etti. İş Bankası hisseleri için “Endeks Üstü Getiri” tavsiyemizi koruyoruz ve orta vadeli tahminlerimizi yukarı yönlü revize ediyoruz. İş Bankası hisseleri için yeni hedef fiyatımız 7.80 TL’dir.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!