İş Bankası Hisse Yorumu
Yükseliş potansiyeli (%) 35.3
Kredi-mevduat makası, mevduat maliyetlerinin çok düşük olması sayesinde sektörün oldukça üzerinde: İş Bankası’nın TÜFE’ye endeksli tahvillerini değerleme metodunun daha muhafazakar olmasına bağlı olarak net faiz marjı, sektör ortalamasının altında bulunuyor. Bankanın geniş perakende ve vadesiz mevduat müşteri tabanı, sıkı likidite ortamında yüksek mevduat fiyatlamalarından korunmasını sağlıyor.
Sektörün üzerinde komisyon büyümesi bekliyoruz: Bankanın komisyonlarını 2015’te önceki yıla göre %14 artırdığını öngörüyoruz (Takibimizdeki bankalar için ortalama %9 artış bekliyoruz). Banka, kredi kartları ve hesap işletim ücretleri hariç neredeyse tüm komisyon tiplerinde 9A15’te %20’den fazla artış kaydetti.
Aktif kalitesi performansı sektörün üstünde: Takipteki krediler için trendin beklentilerden kötü olması nedeniyle yönetim 2015 için ilk risk maliyeti tahminini 20 baz puan yükseltmiş olsa da 9A15’te 79 baz puan ile nispeten iyi bir performans gösterdi (Sektör: 113 bp).
Potansiyel iştirak satışları önemli ölçüde değer yaratabilir: Bankanın iştirakleri olan Milli Reasürans’ın birinci ya da Şişecam’ın ikincil halka arzını önümüzdeki yıllarda yapabileceğini düşünüyoruz. Diğer bankalara göre iskontolu işlem görmesine neden olan holding tarzı yapısıyla, bankanın fiyat performansının bu tip iştirak satışlarından olumlu yönde etkilenmesini bekliyoruz.
2016 Yatırımcı Rehberi’nin tamamını okumak için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!