“İş Bankası’nın Net Dönem Karı 3Ç2016’da 1.049mn TL ile Beklentilerin Üzerinde Gerçekleşti…”
Öneri : “AL”
Hedef Hisse Fiyatı : 6,68TL
İş Bankası’nın net dönem karı 2016 yılının üçüncü çeyreğinde 1.049mn TL hem bizim beklentimiz olan 1.018mn TL’nin, hem de piyasa beklentisi olan 942mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada net faiz gelirlerinin beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur.
Üçüncü çeyrekteki kar rakamı ile birlikte Banka’nın Ocak-Eylül net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %51,8 oranında artmış ve 3.337mn TL olmuştur. Böylece 2015 yılında kaydedilen 3.083mn TL net dönem karı ilk dokuz ayda aşılmıştır.
TL cinsi mevduatlarda yüksek artış devam etmesine karşın mevduatlara verilen faizler bir önceki çeyreğe göre %2,2 oranında gerilemiştir. Diğer taraftan kredilerdeki artışa da bağlı olarak kredilerden alınan faizler %5,5 oranında artmıştır. Menkul kıymet faiz gelirlerindeki artışın da olumlu katkısıyla Net faiz gelirleri ise %12,7 gibi yüksek bir oranda artarak karı desteklemiştir. Diğer taraftan, bir önceki çeyrekte elde edilen 317mn TL’lik temettü gelirinin üçüncü çeyrekte olmaması, yine bir önceki çeyrekte visa INC’in Visa Europe ile birleşmesine istinaden elde edilen 300mn TL gelir, net dönem karının bir önceki çeyreğe göre %20,4 oranında düşmesinde ana etkenler olmuştur. Ücret ve komisyon gelirlerindeki %4,2’lük düşüş de karı baskılarken, takipteki kredilerin %10,9 oranında artmasına rağmen, özel karşılık giderlerinin %20 gerilemesi karın daha da düşük gelmesini engellemiştir. Operasyonel giderlerde ise 125mn TL 4.çeyrekte kaydedilecek emekli sandığı giderine istinaden (4Ç2015’te 277mn TL gider) kaydedilen ek gidere karşın (ücret ve komisyon geri ödeme giderlerinde 14mn TL düşüş yaşanarak 12mn TL olarak gerçekleşmiştir) önemli bir değişim gözlenmemiştir.
Banka’nın kredileri, TL cinsi konut kredileri ve YP cinsi ticari – kurumsal kredilerin önemli katkısıyla %3,3 oranında artış kaydetmiştir. Mevduatlar tarafında TL cinsi mevduatlar %4,3 oranında artarken; toplam mevduatlar %1,5 oranında artmış ve 166,1 milyar TL’ye yükselmiştir. Kredi mevduat oranı ise 200 baz puan artarak %114,2’ye yükselmiş ancak sektörün (%120) altında kalmaya devam etmiştir.
TL cinsi mevduat maliyetlerindeki 58baz puan düşüşün yanı sıra 21baz puan yabancı para kredi mevduat makasındaki artışın etkisiyle, Net Faiz Marjı 35baz puan artarak %4,22’ye yükselmiş ve olumlu bir görüntü sergilemiştir. Banka’nın özsermaye ve aktif karlılığı sırasıyla, %12,1 ve %1,4 oranında gerçekleşmiştir.
Banka’nın takipteki krediler oranı, takipteki kredilerdeki %10’luk çeyreksel artışın etkisiyle 16 baz puan yükselerek %2,56 olarak gerçekleşmiş ancak sektör ortalamasının (%3,3) oldukça altında kalmaya devam etmiştir. Diğer taraftan, takipteki krediler karşılık oranı ise 50 baz puan artarak %78,4 seviyesine yükselmiştir. Yakın izlemedeki krediler ise %24 oranında artarak 6,2 milyar TL’ye ulaşmıştır.
Banka’nın 3Ç2016’daki sermaye yeterlilik rasyosu yaklaşık 600mn TL’lik menkul değerler değer düşüşü etkisiyle 23baz puan düşerek %15,80 seviyesinde gerçekleşmiştir. Banka, derecelendirme kuruluşlarından Fitch’in notu yatırım yapılabilir seviyenin altına düşürmesi durumunda sermaye yeterlilik rasyosunun 110 baz puan negatif etkileneceğini (döviz cinsi varlıkların risk ağırlığının artması) belirtmiştir.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!