Haftalık Gelişmeler
Faiz İndirimi Beklentileri Ötelendi
TÜİK tarafından Eylül ayı enflasyonu verileri yayımlandı. Piyasa beklentisinin %2,2 olduğu aylık bazda TÜFE, %2,97 gelerek piyasayı şaşırttı. Neredeyse her Eylül döneminde olduğu gibi eğitim harcamalarının fiyatlardaki yukarı yönlü seyri ve okul yurtlarına gelen zamların etkisi aylık bazda enflasyonun en önemli sebebi olarak öne çıktı.
TCMB’nin PPK Toplantı Tutanağında son aylarda ‘aylık bazda enflasyondaki yavaşla eğilimi’ cümlesini görüyorduk. Mayıs ayındaki zirve yapan enflasyon sonrasında Haziran – Temmuz ve Ağustos aylarında enflasyonun geri gelmesi ile başlayan dezenflasyon süreci sonrasında, faiz indirim beklentileri de artarak konuşmaya başlanmıştı. Fakat, Eylül ayı enflasyonun beklentilerin üstünde gelmesi ile birlikte faiz indirimi konusunun kısa vadeli rafa kalktığını düşünüyoruz.
TCMB Başkanı Karahan’ın da ”TÜİK enflasyonu beklentilerimizin üzerinde geldi” açıklaması ardından ”Para politikasındaki sıkı duruşu fiyat istikrarı sağlanana kadar kararlılıkla sürdüreceklerini” ileten Karahan mesajları ile de Kasım ayında beklediğimiz faiz indirimin Aralık ayında olacağını düşünüyoruz. Bu süreç içerisinde makroekonomik verilerle birlikte Ekim ayın enflasyonu da yakından takip edeceğiz. %1,5’un üstünde gelebilecek Ekim ayı enflasyon verisi olursa Aralık ayındaki beklentimiz 2025’e de sarkabilir. Faizlerin yüksek olması ve risksiz getirilerin enflasyon karşısında kısmen yeterli göründüğü algısı BİST’i de baskılıyor. Yabancı kurumlarda benzer görüşlere hakim. Morgan Stanley, UBS, Barclays, JP Morgan ve BBVA gibi kurumlar, Eylül enflasyonu sonrasında TCMB’nin faiz indirimi beklentilerini ay bazında öteledi.
ABD’de Enflasyon Verileri Açıklanacak
Fed’in 50 baz puanlık jumbo faiz indirimi sonrasında gözler önce bugünkü Tarım Dışı İstihdam verisine sonra ise 10 Ekim’de Eylül’ ayı enflasyon verisine çevrilecek. İstihdamdaki aşağı yönlü seyrin devam etmesi iç talep tarafını baskılayabileceği gibi, enflasyonun da geri çekilmesini hızlandırabilir. Eylül ayında enerji fiyatlarının da düşmesi sonrasında ABD’de enflasyonun yıllık bazda %2,5’ten %2,3’e geri çekilmesini bekliyoruz.
Enflasyon tarafının geri gelmesi ve makroekonomik dataların devam etme süreci faiz indirimlerinin devamını da getirebilir. Beklentimiz Kasım ve Aralık aylarında Fed’den 25’er baz puan faiz indirimi yapması yönünde. Anketlere bakıldığında ise Kasım toplantısında faiz indirimi beklentisi %66 oranında 25 baz puanda yoğunlaşmış durumda.
Kaynak: İnfo Yatırım
