1Ç21 Bilanço Değerlendirmesi
Endeksin Üzeri Getiri
Cari Fiyat: 7,73 TL
Revize 12-ay Fiyat Hedefi: 10,00 TL
Beklenenden iyi gelen 1Ç21 net kar var, iyileşen beklentilerle hedef fiyatımızı yukarı revize ettik
– İndeks Bilgisayar 1Ç21’de 55 milyon TL net kar açıkladı, Ak Yatırım tahmini olan 43 milyon TL’nin üzerinde, yıllık büyümesi %111 oldu. Beklediğimizden düşük gelen net finansal giderleri ile bu sonuç ortaya çıktı.
– 1Ç21 ciro yıllık %45 büyümeyle 2 milyar 871 milyon TL olarak gerçekleşti ve bizim beklentimiz olan 2 milyar 790 milyon TL’ye paralel. Güçlü devam eden akıllı telefon, laptop, tablet, PC ve benzer tüketici elektronik ürünler talep cirodaki büyümeyi getirdi.
– 1Ç21 FAVÖK marjı %2,9 ile 1Ç20’deki %2,8 marja paralel geldi. 1Ç21 FAVÖK yıllık %52 büyümeyle 83 milyon TL olarak gerçekleşti ve beklentimiz olan 87 milyon TL’ye paralel geldi.
– Mart sonu itibariyle bilançoda 383 milyon TL net nakit pozisyonu kaydedildi. 2020 yılsonunda bu rakam 454 milyon TL idi. Şirketin başarılı işletme sermayesi yönetimi 4Ç20’den 1Ç21’de devam etti, net işletme sermayesi ihtiyacı 1Ç20 sonundaki 634 milyon TL’den 1Ç21 sonunda 153 milyon TL’ye indi. Bu da şirketin Mart 2021 sonundaki güçlü net nakit pozisyonu sağlayan önemli bir unsur oldu.
– Değerleme ve Öneri: 1Ç21 sonuçların ardından, 2021 yılın geri kalanında beklentimizden daha iyi talep oluşacağı benziyor. Buna göre 2021 tüm yıl tahminlerimizi yukarı revize ettik. 2022 yılında takiben de yukarı revize gördü. Ancak İNA değerlememizde iskonto oranı yukarı çektik. Bu revizelerin sonucunda 12 aylık hedef fiyatımız 8,50 TL’den 10,00 TL’ye çektik. Önerimizi Endeksin Üzeri olarak koruyoruz.
Kaynak: Ak Yatırım