İndeks Bilgisayar 2017 / 6 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (15.08.2017)

2Ç17 Finansal Sonuçlar – Olumsuz

Hedef Hisse Fiyatı: 12.95TL

Potansiyel Getiri: 22%

Beklentilerin altında net kar

 Indeks Bilgisayar 2Ç17’de beklentimizin %23 altında, 10mn TL net kar açıklamıştır. (Piyasa beklentisi bulunmamaktadır).

 Kar tahminimiz ve açıklanan kar arasındaki farklılık, operayonel olmayan faaliyetlerden ve daha zayıf gerçekleşen faaliyet karlılığından kaynaklanmaktadır

 Yıllık olarak bakıldığında net kardaki %11’lik artış temel olarak konsolide gelirlerdeki %24 ve FVAÖK’teki %14 artıştan kaynaklanmıştır. 1Ç17 ile karşılaştırıldığında, faaliyet giderlerindeki artış ile birlikte 13mn TL’lik net finansal gider net karın çeyreksek olarak %46 düşmesine neden olmuştur.

 Indeks 2Ç17’de beklentilerimizle uyumlu 1,018mn TL konsolide gelir açıklamıştır. Bu rakam yıllık %24 artmıştır. Konsolide gelirlerinin %64’ünü oluşturan bilişim teknolojileri yıllık %21 ve toplam gelirlerin %35’ini oluşturan telekom gelirleri yıllık %27 artmıştır.

 Şirket 2Ç17’de yıllık %14 artışla 23mn TL FVAÖK kaydetmiştir. Faaliyet giderlerindeki yıllık %25 artış ve satılan malların maliyetlerinin satışlara oranının 2Ç16’da %95.7’den 2Ç16’de %95.8 yükselmesi, FVAÖK marjının yıllık 0.2 puan daralarak %2.3 olmasına neden olmuştur.

2Ç17 sonuçlarının hisse etkisini olumsuz olarak değerlendiriyoruz

 Indeks için piyasa beklentisi bulunmamaktadır; ancak faaliyet kar marjlarında yıllık ve çeyreksel olarak daralma nedeniyle 2Ç17 sonuçlarının hisse etkisinin olumsuz olacağını düşünüyoruz.

Raporun tamamı için tıklayın.