Belirsizlik fiyatlaması devam ediyor
Model Portföy Hisse Önerileri
* Model portföy hisse önerileri çalışması, Ak Yatırım Araştırma ekibinin araştırma kapsamındaki hisselerden, takip eden bir aylık dönemde getiri açısından öne çıkmasını beklediklerine ilişkin görüşlerini paylaşma amacıyla yayınlanmaktadır. Öne çıkması beklenen hisseler zaman zaman hızlı yükselişle 12 aylık fiyat hedeflerine yakın seviyelerde fiyatlanabilmektedir. Böyle durumlarda eğer kısa vadede yukarı yönlü eğilimin korunacağına dair bir görüşü varsa analist fiyat hedefi güncellenene kadar hisseyi portföyde tutabilmektedir. Hisselerde fiyat güncellemeleri yapılırken de dönem bilanço açıklaması gibi şirketin değerlemesinde maddi önem taşıyan gelişmelerin gerçekleşme tarihi de dikkate alınmakta ve bu açıklamaya kadar model güncellemesi ertelenebilmektedir.
Belirsizlik fiyatlaması bir süre daha kalabilir. BIST, 2023’e zayıf başlangıç yaptı: Tarihsel veri yatırımcıların seçim dönemlerinde temkinli davrandığını gösteriyor. Ayrıca, şirket kârlarında kur ve personel kaynaklı maliyet baskısı, mevduatın bir süredir daha cazip getiri sunması, kredili işlemlerin maliyet artışı ve ABD bankacılık sorunlarının yurtdışı riskleri yeniden gündeme sokması temkinli kalma ihtiyacına işaret ediyor.
Ama potansiyel de güçlü: Buna karşılık, 2023’te enflasyonun üzerinde kâr artışı beklediğimiz şirket sayısı hiç az değil, son düşüşün ardından şirketlerin önemli bir kısmı çarpan bazında GOÜ emsallerine göre tarihi iskonto seviyelerini koruyor ve zayıf ekonomik göstergelere rağmen CDS primi yurtdışından ayrışmadı (Kasım ortasından bu yana 500-550 baz puan aralığında yatay seyrediyor). Tüm bunlar da belirsizliklerin azalmasıyla dip seviyelerde olan yabancı ve kurumsal yatırımcı ilgisinin artabileceğini düşündürüyor.
Model portföyümüzü koruduk. Mevcut hisse seçimleri optimum risk, getiri profilini yansıtıyor. İlk dört ayda perakende sektörlerin öne çıkması da beklentimizi teyit etti. Yılın ikinci yarısında yatırım teması ihracatçı şirketler lehine değişebilir. Ancak bunun tedricen gelişeceğini öngörüyoruz. Bununla birlikte artan fiyat oynaklığı dönemlerinde işlem hacmi ve piyasa değeri yüksek, güçlü bilançoya sahip prestijli şirketler daha dayanıklı durabilir. Bu nedenle portföy kompozisyonunda BIST-30 şirketlerinin ağırlığını artırıp diğerlerinin ağırlığını azalttık.
Model Portföy Performansı
* Hisse ve portföy getiri hesaplaması raporun yayınlandığı günün ağırlıklı ortalama fiyatları dikkate alarak güncellenmektedir,
** BIST-100 toplam getiri endeksi dikkate alınarak hesaplanmaktadır,
Endeksi geçmeyi başardık. Portföy değişikliklerini açıkladığımız 16 Mart tarihli strateji raporumuzdan 5 Mayıs’a kadar geçen sürede model portföy kaybımız %13,2 oldu, ancak bu dönemde daha sert gerileyen BIST-100 getiri endeksini %1,9 geçtik. Son dönemde belirgin olumlu ayrışan hisseler BIM, Koç Holding ve Indeks Bilgisayar oldu. Diğer taraftan Arçelik, Lokman Hekim ve Yataş getiriyi belirgin aşağı çekti.
YbG portföy kaybımız ise %9 oldu ve böylece aynı dönemde %19 kayıp yaşayan BIST-100 toplam getiri endeksini %12 geçtik. Portföyümüz, 2014 başından bu yana birikimli getiride de aynı dönemdeki BIST-100 toplam getiri endeksini %194 oranında geçti. (Portföy getirilerimiz takip eden dönemde model portföy raporumuzun yayınlanma tarihindeki fiyat ortalamalarına göre düzeltilmektedir. BIST100 toplam getiri endeksi hisse fiyatları temettü ödemeleri için düzeltilerek hesaplanıyor).
Rapor için tıklayın.
Kaynak: Ak Yatırım Hisse Senedi Portföy Önerisi