Halkbank Hisse Yorumu
Halk Bankası 3Ç12’de konsolide olmayan mali tablolarında piyasa beklentilerin üzerinde 600 mn TL net kar açıklamıştır. Bu değer geçen çeyreğin %15 altında kalırken geçen yıl aynı çeyreğin %19 üzerinde gerçekleşmiştir .Karın beklentilerin üzerinde gerçekleşmesinde ; beklentilerin üzerinde gelen ticari kardan, bono alım satım karlarının üçüncü çeyrekte 186 milyon TL’ye ulaşmasından ve hedge ettiği kısa döviz pozisyonunu 3.8milyar TL’den 0.9 milyar TL’ye indirmesinden ve beklentilerin altında karşılık ayırmasından kaynaklanmıştır.
Bu sonuçlarla bankanın ilk dokuz ayda narı 1.853 milyon TL’ye ve özkaynak karlılığının da %24,8 ulaşmıştır. Halkbankın kredileri çeyrek bazda TL kredilerin %4,9 büyüme kaydetmesi ile toplamda %4,3 artışla sektör ortalaması olan %2,5’in üzerinde büyüme kaydederken, YP kredilerde bu dönemde USD bazında %3,6 artış görmekteyiz.
Fonlama tarafına baktığımızda ise ; Sektördeki %5,1’lik artışa karşın Halkbank’ın TL mevduat tabanını çeyreklik bazda %2.4 artırdığını görmekteyiz. YP mevduat tarafında ise 750 mn USD’lik Eurobond ihracındabulunması YP mevduatının da azalmasına neden oldu. Sonuç olarak mevduat tabanının çeyrek bazda %2,3 daraldığını görmekteyiz. Bu veriler bize Halkbank’ın düşen faiz ortamında daha çok YP piyasasından fons ağlayarak kredi büyümesini finanse ettiğini şeklinde yorumda bulunmamıza neden olmaktadır. Diğer taraftan Halkbank, Kredi mevduat oranı %83 seviyesinde bulunan Halkbank halen büyük ölçekli bankalararasında en likit banka özelliğini korumaktadır.
TL kredilerindeki aşağı yönlü fiyatlanmanın TL mevduat maliyetlerindeki azalama ile telafi edilmesi ortalamakredi mevduat spreadlerinin korunmasına yardımcı olmasına karşın, TÜFE’ye endeksli menkul kıymet getirilerindeki sert gerileme ( TL menkul kıymet getirileri 4.1 puan azalarak %6.9 gerilerken, TÜFE’ye endeksli bonolardan 20mn TL zarar kaydedildi ) net faiz marjının 111 baz puanlık düşüşle ile 3Ç12’de %4,5 seviyesinde gerçekleşmesine neden oldu.
Halkbank’ta bankacılık sektörü özsermaye maliyetindeki aşağı yönlü revizasyonumuz neticesinden 12 aylık hedef fiyatımız 23,30 TL ve tavsiyemiz ALIM yönündedir.
Turkish Yatırım 2012 Aralık Aylık Bülteni
Hisse senetleri ve piyasalar konusunda sormak istediklerinizi piyasa uzmanımıza aşağıdaki form yardımıyla iletebilirsiniz.
İletişim Formu
İletişim formu için buraya tıklayın